2013年的开门红虽然高开20点创下自“建国底”反弹的新高，但当日盘中出现结构性分化，中小盘股以及曾经的热门概念均大幅下挫，市场调整意愿强烈。是对12年12月份逼空式上涨行情的修正，也是对13年春播行情的开启。

短期来看，调整压力加剧，风险需要有释放过程。从市场来看，权重支撑的上涨明显乏力，虽然有保险、房地产、银行等权重板块力挺，但未能避免资金出逃、股指期货领跌的局面，钢铁行情魔咒出现，ST板块随着风险警示板的正式实施，整体陷入调整，虽说危中存机，但就短期而言无疑为市场增添做空力量。沪指在新年虽勉强收红，但这个开门红并不乐观。

从时点来看，12月的行情主要是建立在政府换届的政策预期之上的市场，此次的反弹我们定性为阶段性行情并不能说明牛市行情就此开启。因为市场的反弹主要建立在新领导上台的政策预期以及实体经济的企稳之上，有着年末基金等机构的从旁协助，而随着基金的离场，机构的重新布局，市场逼空力量增多。资金面上，银行的存贷考核结束，年初货币信贷投量将进入高峰，短期资金紧张的局面有望得到改善，但就管理层的表态而言，央行对13年的货币政策继续保持稳健，在“扩内需”的背景下可能会“由紧到松”。而市场面临的却是创业板近400亿元的解禁市值，虽然延迟锁定的创业板大小非到期后并未出现蜂拥出逃的现象，但这无疑是构成市场谨慎的重要因素，或成悬在投资者头上的一重磅做空利剑。

消息面上，周末未出实质性利好，难以支撑指数上涨。李克强强调“让改革红利更多落在百姓身上”，医改率先成首先的切入口，调研和蓝图正在规划中，给予市场在更多领域有望切开改革红利蛋糕的可能，但并非有具体的政策和制度加以规范，不足以构成支撑市场的上涨。另外，海外市场周末的消息面显示，美国财政断崖的后遗症依然存在。

而市场期待的年报行情目前出现“青黄不接”的状态，资金抽离或搏年报行情或是避险需要，但就目前来看，尚未披露的年报或增加市场的不确定因素。

总体而言，12年延续到13年一季度的政策性上涨行情判断依然不变，但本周出现的调整也不容忽视，是市场对行情夯实的需要，调整中存在机遇。（研究员：LH）

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