在连续下跌后，市场信心陷入低迷，悲观情绪一时占据主导，对“利好”消息的反应也显得麻木。不过短期杀跌主力白酒贡献近乎疯狂已逼近极致，中小创业板连续杀跌能力在IPO暂停传闻下也接近尾声，空方还有最后一搏。

周一市场虽有保险和地产的护盘，却是再创新低1959.77点。自白酒板块黑天鹅砸盘以来，A股仿佛迷上了借酒消愁，近期的积极政策难挽住市场下跌的决心，难道真要一个跌出来的行情？

经济已有所企稳，股市却在下跌。经济数据达成的经济转好的共识我们已多次提到，股指的运行节奏或不会与宏观经济完全一直，现在决定因素或不是经济经本面的好转想能抵消的。但就对经济好转纹丝不动的反应中透露出市场在基本面还存在一些顾虑，产出扩张并未伴随显著的需求回升，这意味着产出扩张可能是去库存后的库存回补所致；再者是决定经济活跃度的内外围需求仍处低位，尤其是外需显著依赖外围经济体复苏状况，仍难以乐观。从长期来看，整体经济短期有望企稳，但长期的结构调整压力依旧巨大，企稳的力度和高度还未明朗。

政策抛出利好预期，股市却在下跌。政策面为市场增添的利好预期上可以说是有迎合市场之意，而市场的表现却依然不领情。险资入市虽然是老生常谈的话题，但纵观历史每次险资入市的推进均出在市场低迷期间，落实后市场也配合有所回转。因此，险资入市被看做是心理作用大于实际，作为提振市场信心和释放抄底信号的一大法宝。而周一的市场表现来看，市场在消息的提振下上午进行了集中反应，试图带领指数上攻1990点，但无奈独木难支，在1988点就被空头镇压，仅有的激活人们看多的那点星火顷刻被扑灭，一直下挫创下新低。上市重组有了推进、IPO的变革有可能性，但现在的市场好似蒙着眼摸象的盲人，与故事里的盲人不同的是，股市里的这位“盲人”要从头落到腰还不满足，要一直想要抓住象的小辫子才肯罢休，或才肯确认是象，才肯放心。

而市场近期出现的号称压垮A股的“天文数字”大小非解禁冲击不容忽视，这或会拖慢市场后期的反弹节奏。虽然我们说近期市场的低迷根本原因是由于市场本身制度的遗留问题所致，但对于大小非解禁的杀伤力，投资者已经尝尽苦头。12月，市场将迎来本年度最大的限售股解禁潮约2200亿元。据统计，2013年的解禁市值，以上周五收盘价计算，分别为一季度3523.01亿元；二季度3268.56亿元；三季度10091.58亿元；四季度2880.10亿元。总计解禁市值为19763.25亿元。虽然我们认为随着后期市场的企稳，这些天文数字对市场的压力也将减小，但就目前的低迷程度来看，压力相当。

解禁数据直观反映出A股历史上圈钱力度，我们说这时历史的遗留，释放已经是必然。新的制度建设、新的改革创新才是市场长久繁荣的根基，或也是市场目前的预期所在。（研究员：LH）

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