今日大盘再度击穿2000点，毫不留情的将市场带入到“1”时代，彻底扯下了后股改时代、制度不健全、先天缺陷的A股市场的又一块遮羞布。在白酒板块利空影响渐行渐远之际，空头选择了中小创业板发难，从而拖累整体市场下行，一举拿下2000点整数关口，对近期市场本不强人气造成加大的挫伤。

在之前的历次行情分析中，我们一再指出目前制约市场的，已经从三季度前的宏观经济下行风险，转移到市场本身上来。进入后股改时代，股改时代的弊端逐渐显现出来。以融资为唯一目的的跛脚市场，即使在股改后迎来历史机遇，走出一轮史无前例的快牛市，但依然无法从根本上改变市场缺陷。相反大牛市的极度扩容，中小板加速，创业板开通，都进一步加剧了市场矛盾。而股指期货等高门槛金融衍生品的诞生，则进一步割裂了整个市场。机构投资者以及有资金实力的投资者可以借股指期货，融资融券的衍生品规避风险，乃至提前于市场反映，而中小投资者只能望洋兴叹。

最新消息显示，中金所目前已开展了股指期货期权的内部测试。联系到此前期货公司获准开通资管业务。未来这种加剧市场割裂的情况，不仅没有收窄趋势，反而越演越烈。

除了国内经济企稳，经济转型顺利完成，资本市场自身的改革和完善也必不可少。否则单单指望经济带好股市，无异于痴人说梦。这一点02年到05年的大熊市就是最好的例证。一轮牛市，不仅仅需要外部环境配合，还需要改善自身条件，充分反映融资方、投资者的利益，任何只满足单一方利益的作法，都会招来市场的强烈反映。

未来我们更期望一轮长牛市，慢牛市，以期在较长时间磨合各方利益，不断完善检验各项改革和制度。否则单以外部的政策刺激，只会兴一时行情，难以长治久安。牛市要从市场完善基础制度，平衡各方利益开始。

虽然今日再破2000点，进入“1”时代，但考虑到下月中央经济工作会议召开，新一届领导人将首次主持会议部署明年的工作，一些政策将逐步明确。从这个时点到明年上半年，外部政策对市场的刺激不可忽视，因此下跌空间并不大。反弹仍需看政策给力程度。（研究员：YB）

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