周二在股指期货尾盘3分钟出现直线拉升，IF1212从2171点拉升至2181点，或受此影响以及外围市场上涨，周三早盘A股冲高，涨幅一度达0.6%，但随后加速下挫，题材股大面积杀跌，沪指盘中再度跌破了2000点大关，沪指最低下探至1995点，创出近期以来的调整新低。午后在券商、保险、地产、煤炭等几大权重板块开始发力护盘，股指迅速向上收复2000点关口。

回顾本周前2个交易日的走势可知，周一虽然集解禁小高潮、周末消息预期落空和白酒事件等诸多利空于一身，市场一度出现大幅下跌，但在尾盘时市场又强势企稳并收红；而周二在外围环境短暂好转、全球主要股指大幅上涨的背景下，股指虽然开盘后一度翻红，但也仅在开盘价附近进行上下震荡，而午后市场重启下跌走势并最终窄幅收跌。周一和周二的走势充分表明了目前市场的特色：在屡次上攻无果而又不愿下跌的背景下，市场呈现一种多空胶着态势。

随着经济和政策的双重明朗，市场有望重新向上，但目前在缺乏实质利好刺激的背景下，IPO等扩容的消息仍在让本已缺乏资金的市场更加疲软，进而导致市场上攻无力。再加上目前多数投资者的观望态度和资金量的萎靡，导致市场呈现短暂的震荡走势。

我们在此前的分析中曾提到过，虽然目前因为短期形式的不明朗和市场长久积弱后人气的恢复需要一段时间，但整体市场向上格局已定。而周三上午的走势虽然延续了之前震荡的局面，且于下午开盘不久就再次象征性今年以来刷新新低，以此来宣示市场仍处于弱势调整中。然而市场的弱势已渐行渐微，看似较弱的市场里已蕴含着一颗颗迫切反弹的心。

于是乎再一次跌破2000点后，在金融券商股带领下，煤炭地产等权重立刻摇旗响应，几乎翻版了周一的逆转行情，前期地产龙头珠江实业表现明显强于周一，且配合上实发展等强势地产个股卷土重来。对于权重板块的两次动作我们无法轻视，因为能够撬动权重板块的非一般资金可为。从这点上说，颇有点春江水暖鸭先知的意味。那么，市场透露出的这丝春意来自何方呢？

单从周三来看：证监会对银行承销等业务的澄清直接刺激了券商板块的集体上涨，而QFII额度的上调和四项新政的抛出无疑直接表明了证监会维稳市场的态度，如果说证监会的举动只能令市场维稳的话，那么财政部发布的关于取消投资税的决定则无疑体现了各部门对证券市场的呵护和努力，这也直接导致了周三下午市场的强势回归。

而结合十八大之后的种种政策可知：从证监会在十八大后就推出早有市场预期的差异化红利税，到周三证监会再次紧急出手，抛出上调QFII额度的利好，可以窥探出监管层已经在竭尽全力呵护稳定市场。不仅仅是证监会，各部委乃至上升到国务院、中央层面上，均进入了政策密集发布周期，而这个周期的高潮将会出现在年底到明年上半年。相信这一点，实力资金不会看不透。

无论从调整的时点上看，还是从政策发布的时点上看，我们都一直认为现在并不具备大幅做空的机会，反而是释放市场压抑已久的上涨动能时候，市场总是会选择阻力最小的方向运行。既然2000点附近已经多次被阻止下行，那么阶段性向上无疑是天地人和的选择。

当然，我们也清醒的看到，市场存在的问题仍旧没有得到根本的解决，资本市场基础制度的改革任重而道远，只是这些并不妨碍市场阶段性的恢复上涨，未来市场仍不改向上势头。（研究员：WXF）

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