在外围股市窄幅震荡和国内环境相对平静的背景下，经历过周一的开门红后，市场并未继续周一的涨势，而是在平开后选择掉头向下，截止11:30左右，沪指跌幅超过1.4%，个股也是跌多涨少。却是为何？

首先，我们来分析周二影响股市的主要消息面。央行于周一公布的10月新增贷款5052亿元，创13个月新低。虽然新增贷款同比减少，但仔细分析可知： 10月社会融资规模却同比增长5038亿元，显示当前流动性仍较宽裕。而新增贷款减少的主要原因有两条：首先，10月份为4季度第一个月，受存款下降和银行存贷比压力的双重影响，贷款有所下降，这点从今年的4月和7月贷款环比下降即可看出；此外，10月企业债券融资额同比大幅增加，数据显示，企业债券融资10月份达到2992亿元，同比多增1353亿元，而且，10月委托贷款和信托贷款额度的大幅增加在一定程度上也挤占了银行信贷规模。而关于后期，从周小川之前要加强影子银行监管等讲话中可以隐约推出：后期央行将加强对信托等的监管，进而间接促使信贷重新流回银行。而且，此消息在周一已公布，并未引起市场多大反应，因此，我们认为：在10月消费、进出口等各类数据均回暖的背景下，此条消息对市场不会有太多影响。

除了信贷数据外，影响周二市场最大的因素莫过于住建部称未考虑放松楼市调控。住建部的此番言论无疑遏制了近期涨势较好的地产板块，并导致地产板块的大幅下跌，截止11:30.地产板块下调幅度超过2.44%；此外，由涨跌幅个股可知：在跌幅靠前的板块中，顺发恒业、格力地产和珠江实业等前期涨幅较好的地产板块跌幅靠前。地产板块的整体回调和热门个股的大幅下跌联合带动了市场的下跌回调。而且，在此前的分析中我们提到：在证券受银行冲击而出现回调的背景下，有色和煤炭板块受制于自身行业低迷，无法成为引领市场的带头羊，地产板块在此番上涨中充当了带头作用。而当领军板块出现大幅回调时，整体市场的大幅回探也显得不足为奇。

而且，本周即为股指期货交割日，也是主力合约移仓之时。在此前分析中提到：股指在十八期间处于上涨缺乏动力而无法短期突破压力位，经济回暖和政策预期导致做空不敢肆意的背景下，股指更多以震荡形态。而在十八大期间的短暂真空期内，地产调控政策在市场上无疑被过度放大，这其间或也存在股指期货的助跌效应。近期虽然利好频频，但股指却相当不给力，出现节节走低的窘况，到底谁是幕后做空的“罪魁祸首”？一则统计数据或能帮助投资人揭开谜团。证监会统计数据显示，从10月29日至11月8日的9个交易日内，偏股型基金共被赎回约30.13亿元，且主要以指数型基金为主。今年以来险资已发起数次巨额净赎回，这种现象还将持续出现。

虽然地产板块充当了周二市场下跌的罪魁祸首，但由地产近期动态可知：万科和保利地产等地产龙头10月业绩同比大幅增加，且保利地产等主力地产企业2012年业绩目标已提前完成或即将完成，地产行业整体业绩表现良好；此外，虽然住建部的发言导致地产板块的短期异动，但仔细分析可知：住建部只是提出未考虑放松，并未提出要加紧政策，这也意味着后期地产政策不会比之前更严厉。在业绩和政策的双重推动下，我们认为：地产板块在经历过短期回调后，将会再次启动。

反观周二板块可知：受益十八大政策，“美丽中国”概念股依然表现活跃，蒙草抗旱等连续强势涨停。但这种依靠概念短期炒作的个股来得快，去得也快，在操作时需保持谨慎，以防成为击鼓传花中的最后一棒。

除了美丽中国概念股外，我们周一收评提到的可能会表现的金改概念股周二表现良好，受益于泉州成为第三个国家级金改试验区，浔兴股份强势涨停，凤竹纺织等相关个股也走势良好。受益泉州金改，温州金改龙头浙江东日在开盘也有过不错表现；此外，受南北限产保价的影响，稀土价格近期出现回暖，进而刺激广晟有色、包钢稀土等相关个股的上涨，但我们依然坚持此前观点：稀土个股的上涨只是由于短期价格止跌回稳和板块超跌反弹所致，在业绩未改善前，涨势很难持续。

综上所述，我们认为：虽然周二因为地产股的搅局而导致股指下探，但低空概念、美丽中国等热点概念依然不断，后续随着地产板块的企稳和股指期货或有的助涨助跌效应，市场在经过短暂下跌后，仍会再次震荡向上。（研究员：WXF）

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