离十八大的召开越来越近了，而本周前两日的市场走势却不似全国的维稳热情那么火热，周二市场继续维持震荡，两市小幅低开后便震荡下行，经历一波快速的下跌后，指数在午盘后趋于平稳，尾盘有所回升，指数重回2100点，保持着维稳的格调。

我们之前曾提到经历上周因经济数据好转的上涨后，决定本周市场行情走势的主要是十八大的维稳预期。但近期的消息面并未出现市场预期的维稳动作，政策也处于相对的真空期。证监会澄清了对IPO核准批文有效期变动的市场传言，同时放宽了对券商承销非金融企业债，并拟定放宽券商自营盘的限制，有市场解读为此举利好券商，但对后市而言却埋下了券商获利抽离的隐患。因此来看，证监会频繁发布政策主要完善证券市场基础制度建设和交易规则，但对整个市场的维稳作用依然有限。

市场期待的央行维稳动作，在上周公布的《2012年第三季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段继续实施稳健的货币政策，重在保持货币环境稳定，虽然提到降准等手段，但从近期来看，降准或是央行最不愿意启动的手段。本周央行继续沿用逆回购手段，周二向市场放水2770亿元，应对逆回购到期高峰。央行前期多次采用逆回购手段调节资金，而本周是今年以来逆回购到期量最高的一周，经过周二的对冲，市场依然有2460亿元回笼规模等待对冲，市场资金面或难以支撑指数上攻。

而且，权重板块的护盘维稳效应在本周明显下降，甚至对大盘有所压制。上周放量上涨的地产、券商、保险等板块，本周均出现了回调。地产板块方面，虽然有多地调整住房公积金政策，或提高最高贷款额度，或降低首付比例，或允许提现偿还异地房贷等消息的刺激，但出于指数回调的需要，市场的反应较为平淡，不排除以后会有所体现。

另外，管理层喊话市场维稳，但总体上的喊话内容皆是对信心的提振和对未来经济的企稳乐观，喊话的内容却无新意。伴随喊话的还有对市场对“电话维稳”“IPO审核断档”等传闻的澄清，给市场对维稳的猜测屡屡泼冷水。

综上，我们认为尽管现在市场有维稳的需求，但市场预期的维稳政策相对真空，如果没有额外的消息刺激，稳中有余而上攻不足。这一情况或许要等待进一步的经济数据，以及十八大会议透露的一些积极消息或信号才有明显改观了。（研究员：LH）

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