06.20日

资金面紧张已经成为当前市场主要矛盾。周一市场低开低走，特别是11点以后加速下跌，不仅全然没有反映上周末加息预期落空的利好，反而进一步下跌。

周一存款准备金率上调，银行间市场资金利率大幅飙升，2个月以内回购利率全都突破了7%的高位。隔夜回购利率盘中一度达到8%的高位，而隔夜Shibor利率大幅上涨297基点至6.955%。

可以说短期资金利率已经上升到一个恐怖的高位，资金面已经变态紧张，这种极端紧张的情况直接触动了A股市场脆弱的心理，成为影响市场短期走势的最重要因素。

不过随着准备金上缴，未来资金面紧张将略有缓解，且为了缓解短期资金面紧张央行可能加大货币投放。资金面紧张加剧持续的可能性较小。

此外，周一股指进一步下探后已经逼近2600点（上证指数），反弹一触即发。从具体交易情况看，虽然周一下跌幅度和上周五相近，但市场活跃度和人气却明显有所上升。大幅下跌股票增多，同时上涨股票数量也增多。显示内部调整激烈，但并不缺乏做多力量和信心。这是和上周五区别最大的地方。

而提前大盘企稳走强的银行地产等低估值股票继续保持强势。受史玉柱掌管的巨人集团旗下上海健特生命科技有限公司持续增持民生银行影响，市场对银行等低估值股票的信心再次增强。低估值股票的稳定表现，很大程度上封闭了指数大幅调整的空间。当前市场主要的调整动力，来自于高估值股票，其中主要是那些调整滞后的强势题材股。这些缺乏足够业绩支撑的股票仍然有较大的调整空间。

短期来看，周一虽然没有出现预期中的反弹，但是由于股指持续下跌动力不足，调整主要源于资金面紧张，一旦资金面紧张有所缓解，反弹一触即发。而股指如果继续快速下探跌破2600点，同样会引发短期反弹。