06.22日市场观察：

周三市场延续了前一日反弹势头，但受制于投资者谨慎的心理以及继续吃紧的资金面，股指小幅震荡整理。后市仍有反弹空间，但就此摆脱下跌趋势的可能性小，反弹受阻后将继续回落考验2600点（上证指数）附近底部的成色。

央行22日公告，本周四暂停央票发行。持续的资金利率高企，市场资金紧张，是央行暂停央票发行的主要原因。

从公开市场看，资金紧张程度会慢慢下降，这个月有大概2000亿的公开市场资金到期。本周公开市场到期资金830亿元，央行周二发行了10亿元一年期央票 如果本周不再进行其它操作，一周内公开市场将净投放资金820亿元。未来七八天资金应该是逐渐缓解的趋势。此外据内部人士透露，央行在20日和22日下午两次向市场进行了逆回购操作，以缓解目前的资金紧张局面。

然而从银行间货币市场利率来看，周三除2周Shibor大跌143个基点外，其他周期Shibor继续上涨。央行逆回购操作并未从根本上缓解目前资金紧张的局面。从目前情况看，至少要到7月初才可能看到资金明显缓解。

相对于上半年资金骤紧骤松的局面，下半年会有所缓解，虽然不会是一个非常宽松的状态。货币调控政策更多的是在上半年出台，以在下半年逐渐显现效果。那么下半年由于调控政策带来的资金紧张情况会减少。

6月受制于资金面紧张，市场在超跌情况下出现反弹容易，但就此扭转颓势难度较大。更大的可能是，在2600点上下多次拉锯，为下一轮行情夯实基础。一旦出现有利于市场的因素或环境，再展开规模上涨一举摆脱下跌趋势的桎梏。