05.27日市场观察：

上周五受中石油大股东增持、资金面略缓以及外围市场稳定影响，市场高开并一度欲企稳反弹，金融地产等低估值股票也相当配合，但以中小创业板为代表的高估值股票继续大幅调整，拖累了市场整体走势。此前创业板估值压力，明显传染至中小板，乃至主板中高估值股票，高估值股票的估值压力较大。

在这种情况下，金融地产等低估值股票企稳上涨反而进一步挤压了高估值股票的生存空间，大量资金从高估值股票流出，涌入低估值股票避险。如此一来导致部分股票出现垮塌式下跌，形成局部股灾。此前一些强势股也纷纷加入，大幅杀跌。

上周五市场的走势具有结构性调整的一些特征，指数下跌幅度并不大，低估值股票上涨，高估值股票大幅下跌。相信随着指数逐渐接近底部区域，这种结构性调整的特征将表现得越发明显。届时指数单日调整的幅度更小，低估值股票上涨，高估值股票下跌。

不过周五的继续下跌，市场离反弹越近了，短期反弹可谓一触即发。

一是，金融地产等低估值股票已经提前企稳上涨。目前市场做空主要力量集中在高估值股票上，而高估值股票调整短期看有以极端调整方式进行，这意味着高估值股票的调整不可持续，短期必有反抽。

二是，短期资金面紧张的局面已经大大缓解。上周五，银行间资金拆借利率大幅回落，1天Shibor大幅下跌201个基点至2.84%，1周和2周Shibor分别回落69、111个基点，除1月Shibor还在5%以上外，其他周期Shibor均回落到5%以下。

本周上半周市场就可能演绎触底反弹的好戏，虽然仍只是短期触底，短期反弹而已。而在下半周，端午节前由于通胀高涨难下，加息等货币紧缩预期仍存，市场可能再度出现观望情绪。