3月28日市场观察：

周一在外围市场稳定以及周末消息面偏好情况下市场延续了上周五的反弹势头，但高开高走显然并不适合当下市场，换句话说市场目前还为强势到如此地步，急不可耐的走高一旦急攻不下，那么周一这种冲高回落也就再正常不过了。

从指数表现来看，虽然周一沪指一度冲上了3000点，再创3月10日以来的新高，但其主要原因还是周末地产调控预期减弱从而激发周一上午地产股强势表现带动了诸如金融、能源、有色、钢铁等低估值蓝筹轮番上涨。而反观低估值蓝筹权重相对较小的深成指离3月10日的高点还尚有距离。更明显的是以高估值股票为主的中小创业板调整明显，大大弱于主板市场的表现，估值压力进一步显现。

从整体来看，周一放量冲高，显示上方压力较大，而资金波段运作明显，这一点在低估值股票上体现的尤为明显。这表明目前低估值股票的轮动没有实质变化，资金在低估值股票之间的游走体现出市场信心仍然不足，低估值股票统一向上的认识难以达成。而随着流动性逐步收紧，目前流动性相对宽裕的情况在4月上旬后难以保持。届时，低估值股票持续走强的难度会更高。

需要担忧的还不仅仅是流动性收紧的问题，未来最大的麻烦可能来自高估值股票的调整压力。回顾2010年，09年报和2010年一季报的高增长支持了市场保持强势一直到4月中旬。而09年报和2010年一季报的高增长是建立在08年报和2009年一季报低基数的基础上的。随着金融危机的影响淡去，2011年一季报重现高增长的难度很大。对于高估值股票来说，调整压力不会因为一季报披露减轻反而会有所增加。

在高估值股票调整压力逐渐增大的时候，低估值股票如果不能保持持续的活跃和上升趋势，那么高估值股票的调整压力将必然向低估值股票传导。而低估值股票反弹到今日再一次逼近3月初的高点，未来如何演变在此前的文章中我们已经用博弈论的方法探讨过，那就是如果低估值股票不能摆脱目前这种轮动的方式，那么低估值股票再次回调的概率较大。

短期而言，虽然周一指数冲高回落，但主要是过快释放做多能量所致，短线消化后仍有能力继续反弹。只不过反弹的力度会递减，空间不大。