3月29日市场观察：

昨日文章我们担忧的事情在周二即告发生，以中小创业板为主的高估值股票的调整拖累了低估值股票的轮动，从而带动了整个市场的调整。

周二消息面上偏空。央行周二发990亿1年期央票，发行量创新高，但并没有根本改变目前流动性相对宽裕的局面，银行间货币利率在周二还略有所下降。由于接近月底，市场重新关注3月CPI数据，对3月CPI破5的担忧有所抬升。

不过，消息面上偏空并不是周二市场下跌的主要原因。毕竟周二早盘在低位消化盘整后，金融、地产、钢铁、煤炭等低估值股票连动似乎要将市场重新纳入到上升通道中去，指数也一度翻红。只是可惜的是，低估值股票的连动似乎来得太晚，以中小创业板为代表的高估值股票调整趋势已成，周二弱势明显，低估值股票的上涨没有能止住高估值股票调整的步伐，反而坚定了高估值股票的调整。

高估值股票的调整在去年底就有所苗头，但真正形成统一的认识还是在最近，高估值股票去泡沫化正当时。而低估值股票不温不火的轮动，乃至近期力度不大的连动，丝毫难以吸引从高估值股票撤出的资金。如此一来，低估值股票的上涨难以覆盖高估值股票调整对市场的负面影响，市场调整也就顺理成章了。

下一步市场可能再次围绕2900点上下运行。

一是临近3月底，短期市场流动性会略有所收紧；

二是金融股年报大都会在清明前披露完，金融股的修复行情或将告一段落，等待一季报再伺机而动；

三是高估值股票调整趋势刚刚形成，中短期仍有较大调整压力，而低估值股票自保有余但支撑大盘尚显不足。

当前有两个因素对市场的影响较大，通胀预期和高估值股票的调整。就前者而言，市场已经对3月CPI破5有所预期了，只要3月CPI没有偏高较多，那么通胀问题暂时不会对市场造成致命打击。

我们最为担心的还是高估值股票的调整。目前来看市场对高估值股票的调整已经初步形成共识，分歧仅在调整的方式和幅度。在我们看来，以中小创业板为首的高估值股票的调整无论是空间还是时间都大大超过主板，存在较大的调整空间。对于这一问题早在去年我们就有过全面详细的论述。

一旦短期中小创业板的调整速率过快，势必会形成阶段性的恐慌情绪，从而带动主板市场的明显调整。因此高估值股票的短期风险是必须要高度关注的。

而低估值股票虽然在高估值股票跌幅较大较快的阶段会受到牵连，但低估值股票的下跌幅度相对有限，跌幅可以大致预期。

当然中小创业板等高估值股票去泡沫化后，其中质地优良的个股仍然会在未来的行情中大放异彩，而我们需要守候猎物，静待机会的来临。