3.7日市场观察：

周末国家发改委主任张平表示2月份物价指数或低于社会预期，印证了上周五市场的猜测。本周一市场无视上周五晚外围市场下跌油价继续大涨的情况，高开高走，走势极为强劲。煤炭、有色、石化等传统蓝筹表现较好，而以中小创业板为主的高估值股票明显受到压制，表现远不如低估值的蓝筹股票，但整体上仍能保持上涨。

周一低估值股票良好的表现，让昨天我们提出那个问题显得更有必要了，“低估值股票是否会借2月CPI数据低于预期的机会，展开一轮较大的估值修复行情？”

我们不妨选取银行板块来作为低估值股票的代表进行分析。之所以选择银行板块，是因为：

一、               如果存在一轮较大低估值股票行情，那么作为估值最低的银行板块必然有所表现；

二、               银行板块已经在过去9个多月处于盘整状态，没有出现新低；

三、               备受政策打压的地产板块也并没有创出过去5个月的新低，甚至在上周末进一步明确今明年各建1000万套保障房的利空下，本周一地产板块不仅没有收到影响反而出现了一定幅度的上涨。故，受地产板块影响较大的银行板块，即使在未来调整中，也难以有效击穿过去9个多月的最低点。

银行板块这种上涨有可能，而下跌有限的板块是非常适合拿来作为低估值块的代表。以下我们将从博弈的角度进行一些浅显的分析。

1.对需要取得相对收益即可的资金（比如公募基金等）：

估值修复空间10%

估值修复空间20%及以上

     2.对需要取得绝对收益的资金（比如个人投资者、私募基金等）：

估值修复空间10%

估值修复空间20%及以上

从以上收益对比来看，无论是个人还是机构，在预期银行等低估值股票上涨空间在10%左右的时候，是难以形成统一的上涨预期的，而一旦预期银行等低估值股票上涨空间在20%以上的时候，统一的上涨预期将更易达成，较大的估值修复行情将形成。

上周银行股反复活跃点燃了低估值股票上涨的号角，不过银行股反弹10%左右后普遍陷入了休整状态，而周一市场启动了有色煤炭等去年10月热点蓝筹板块，低估值板块有轮动的迹象。

需要注意的是，低估值股票的轮动虽然一定程度上显示了目前推动低估值股票的资金不足，但是如果这种轮动能够维持低估值板块的足够人气和价格，一旦低估值股票中某个板块，从轮动中脱颖而出持续上涨达到上述表格分析的标准，那么低估值股票将可能形成较大的行情。

否则，我们维持上周五的结论，“随着3月11日CPI数据的公布以及3月14日两会的结束，高估值股票的调整压力必然显现”，而低估值股票也将不可避免受到高估值股票调整的牵连。