新股询价变革要等中行上市

 

 

2006.06.21

随着昨日中工国际跌停，越来越多的人在指责，而随着即将到来的连续不断的跌停板，指责证监会的声音会越来越高。中工国际事件正在发酵。
一方面，我们不能对IPO第一单报以太高的希望，此前我们已经提到过，它本来就是此前发行制度的延续，并没有太大改进；另一方面，在新股上市的首日，在空间上不设涨停板限制，而在时间上进行约束，这个制度本身就是有缺陷的，管理层很可能将要对此进行修改。
虽然制度上的缺陷导致了目前中工国际尴尬的局面，但是在暴露出问题的同时，我们要深刻认识到，当前中国股市还处于建制的初级阶段。在目前中国股市所处的历史阶段之下，我们应该对这些事件有正确的认识。需要的不是过多的指责，而是采用什么手段来解决。
昨日我们也已经指出，管理层对此必然做出修改，但大规模的修订会在7月5日中行上市之后。为什么呢？
首先，中行上市前时间非常短，不过十几个交易日，管理层已经没有时间来对制度进行彻底的修改和修缮。即使有修改，也只可能是微调，解决既有的问题。而进行大规模的修改，将要等到7月5日之后。
为什么不能在中行上市前就进行修改呢？中行上市本身不仅仅是市场行为，更带有政治色彩，无论是对证监会还是央行。如果在中行上市前就有制度、市场环境等太多不确定因素，从而影响中行上市的话，得不偿失。管理层没有必要在中行上市前打破当前既有的稳定环境，这或许是游资再一次看准管理层软肋，而大肆炒作的根本原因所在。
而更为重要的一点是，任何一个制度的实施需要时间来实践。中国股市的制度环境是有很大缺陷的，改革的紧迫性使得我们必须一边前进，一边改进。
在中国股市改革到今天的程度情况下，询价发行机制的确存在很大问题，不进行扩容不进行发行，问题会更大。没有实践，问题总也无法暴露，中国股市已经没有时间去慢慢发现问题。因此即使知道是有问题的，也必须发，在不断的发行中，不断的进行修改，这是目前中国股市的现状。
没有几个新股发行去检验这套机制，就无法知道问题出现在哪里，从这个意义上讲，中工国际出现的问题是好事。
中工国际出现问题也带有必然性，通过发现类似中工国际的问题，甚至将问题扩大化，从而聚焦改革的重点，促使管理层加快改革，集中精力于制度的薄弱环节，这恐怕就是中工国际事件的意义所在。