第389篇•对股市整体性的分析（2）

谷为陵

    我在上回谈到了对于股市整体性的分析问题，其中提到了分析整体性的一个重要意义，就是要寻找高成功概率的交易机会，再将这些机会模式化、模型化，并最终发展出这些模式与模型的操作方法。

    要注意的是，模式与方法还是不同的，模式是交易的对象，而方法是对于模式的应用手段，模式在先，方法在后，且一种交易方法可以对应多种模式。很多人没有搞清楚这两者的区别，他们往往只有交易方法，但却没有归纳出必要的模式。我举个例子，比如，有人爱抄底，抄底搏反弹是一种交易方法，但这种方法应该对应哪些反弹模式呢？是长期阴跌的反弹，还是股票短期崩盘型的反弹，亦或是龙头股暴涨后深幅回调后的反弹呢？我说的这三种情形，就属于三种下跌反弹模式。

    找到确定性的股价运行模式，是交易的基础，但这却不是一件容易的事情。因为模式或者模型，是建立在确定性的基础之上的，若没有确定性，则一切都是随机的，那就毫无模式或者模型可言，要长期战胜市场，获得长期稳定高收益是根本不可能的。可股市偏偏天然充满不确定性，这就使建立确定性的模式变得非常困难。

    可以说，确定性问题是股票投资的核心问题，这个问题非搞清楚不可，否则，也就没有投身股市的必要了。为了更好地讨论确定性与非确定性问题，我们就先来看看股市中的不确定性问题。

    股市为什么会充满不确定性呢？或者说，股市的不确定性是来自何方呢？对于股市的不确定性，科学界研究了很多年，但科学研究的结论是确认了股市确实充满不确定性，并认为这种不确定性的来源，是因为股市是一个复杂系统，是一个确定性的混沌体系，这个体系的特性是，初始条件的微小变化，将导致完全不同的结果，最终使得结果无法预测，而结果不可测性就是不确定性。不确定性还表现为为随机性，正是认为股市只有随机性，才诞生了有效市场理论。

    但是，我们还不必完全灰心，因为科学业已证明的股市这样的确定性的混沌体系，它还有一个重要的性质，那就是虽然长期不可预测，但短期却可预测，正是因为这个特性，才使得股市里还是浮现了一缕确定性的曙光，这对于追求确定性的投资者来说是决定性的。

   从股市整体性来看，我认为股市的非确定性的来源，就是股市的主观性，或者说投机性。投机性是由大众心理控制的，而大众心理是主观的，是难以预测的，这就造成了股市的难以预测性。当然，大众心理也并非完全不可预测，大众心理的变化在某些情况下，还是有一定的规律或者轨迹可循的，这就是股市具有可预测性的一个来源。另外，我认为，股市的确定性还是主要来源于股市的客观性，或者说投资性，正是因为股市具有投资性，才使得绝大多数股市在绝大多数情况下，是处于稳定状态，而类似美国股市1929年、1987年、2008年那样的崩盘的不稳定状态，是极端的情况，并不经常出现。

    也就是说，股市较为稳定的客观性、投资性使得股市体现了一定的确定性，而股市的极端不稳定的主观性、投机性又使具有明显的不确定性，更为复杂的是，股市是被投资性与投机性这两者叠加共同作用与控制的，在不同的时期，投资性与投机性的占比权重不尽相同，使得股市在确定性与非确定性之间不断摇摆。其结果是，在某一个时期，价值投资者会占上风，而在另一个时期，则价格投机者会风光无限，这就是困扰投资者的“均值回归”现象的根源。你若搞清楚了这个问题，那么，你就可以破解市场密码，打破“均值回归”魔咒。

    那么，什么是确定性呢？我认为，股市的确定性有两个表现：一是结果可预测，只要给出初始条件，就必然得到可预测的结果，如此一来，就可以在出现一个市场信号后，就可以大概率地判断出股价的未来走势；二是结果可重复，同样的市场现象或者股价运行模式反复出现，可以得到确定性的结果。

    事实上，我们所有的工作，就是为了找到这两种确定性。但要找到这两种确定性，我们就必须能够客观、真实的看待市场的一切变化，应该以股市里发生的客观事实作为一切分析的基础，但是，因为我们观察和理解事物的方式存在天然的缺陷，使得我们经常对于客观事实视而不见，或者看见了却心生偏见，以至于我们无法看见市场信号，无法发现那些可重复模式。

（未完待续）