第222篇•如何建立可靠的操作系统（2）

谷为陵

    网友“觉梦双清”在我的博文《第220篇•现在股市炒作的四条主线》后面作了长篇留言，其中心问题是问我，到底有没有“实现持续稳定盈利”的短线交易系统？怎样建立这样可靠的短线交易系统？

    该网友在留言中介绍了自己的情况。他是一个新股民，入市只有三年，但立志要做一个职业投资人，更准确地说，是要做一个成功的短线交易者。该网友在入市第一年的2010年曾经获利60%，而这两年又连续亏损，估计是将第一年的收益全亏掉了，现在又陷入了迷茫之中。他迷茫的是，对于普通的投资者来说，是否存在“既具备胜算优势又简单易用的短线操作模式”？

    对于建立可靠的短线交易系统的问题，该网友还是很有想法的，他是这样设想的：一是找到一种胜率达60%的K线形态，二是在符合选股条件和特定K线形态的目标股出现时，于当日收盘前买入；三是设定止盈止损点，每笔交易的止损点为自买入价下跌3%～4%，止盈点为自买入价上涨9%～12%。该网友认为：“常年坚持只按照这套唯一的规则交易，我个人觉得理论上，这是一个可以实现长期持续稳定盈利的交易系统”。

    应该说，别看该网友是个新股民，但却是很会动脑筋的。关于建立长期持续稳定盈利的交易系统的问题，其实是一个很难的问题，并不好回答。为了将这个问题说清楚，我觉得要从两个方面进行分析：一是要先分析该网友设想的以上交易系统是否合理，二是要分析一下是否真正存在可靠的短线交易系统。

    我先分析一下该网友设想的以上交易系统是否合理。该网友设想的交易系统的核心基础，就是找到“一种胜率达60%的K线形态”。所谓“胜率达60%的K线形态”，是指一种趋势向上或者即将向上的K线形态，一旦出现这类K线形态，股价有60%以上的可能性继续上涨或者即将上涨，从本质上看，这类K线形态应该属于典型的攻击形态。至少从理论上看，通过跟踪这类K线形态应该可以形成一种稳定盈利的操作模式，即，一旦发现股价出现了这类K线形态时，若及时买进，那么，理论上就有60%以上的可能性赚到钱（要有止盈止损操作配合）。其实，长久以来，就有很多人在寻找这类K线形态，他们想通过发现这类K线形态，而达到短线交易的一剑封喉的至高境界。 

    该网友承认，他目前还没有找到这样的K线形态，而且至今他也没有发现什么人找到了这样的K线形态。那么，到底存在不存在“一种胜率达60%的K线形态”呢？假若存在，该任何找到它们呢？假若不存在，则该网友以上设想的短线操作系统就都不成立了。

    对于这个问题，其实我也研究很长时间了。我之所以对这个问题非常重视，是因为这个问题对于短线选股和操作来说，实在是太重要了，是一个基础性的问题。我曾经说过，我的操作系统是建立在基本面、市场面和技术面这“三面”之上的。其中，技术面最重要的就是K线形态问题。对于是否存在“一种胜率达60%的K线形态”，我的研究结论是：这类K线形态，从某些特定的短中期来看确实是存在的，但若从长期来看则又不存在！

    所谓短中期存在，主要是指在股市处于强势市场，特别是处于大牛市主升浪时，具有向上攻击力的K线形态往往具有极强的上涨惯性，股价继续上涨的概率极高。比如，短期平台向上放量突破的形态，股价突破成功率可能高达80%。这就是为什么在大牛市时，短线交易者仅仅根据K线形态选股，并采用追涨方式操作就能够赚大钱的原因。

    所谓长期不存在，是指因股市从长期来看是以牛熊交替方式运行的，在牛市时，向上攻击的K线形态具有极高上涨概率，但在弱势市场，特别是大熊市时，向上攻击的K线形态就不再具有很强的上涨惯性，假突破很多，形态的失真率非常高。比如，在弱势市场，短期平台向上突破的形态，突破成功率可能只有20%～30%。这就是为什么在弱势市场，短线交易者根据K线形态追涨，往往会连续失败的原因。所以，若从长期来看，同样的K线形态，在牛市时有效，在熊市时无效，两者互为抵消，则形态的可靠性就大打折扣了。这就是我为什么说，从长期来看这类K线形态又不存在的原因。

    可见，是否存在这类K线形态，是与考察期长短密切相关的。这是我的一个极为重要的结论，在此之前，还没有人提出过类似的观点。在此之前，要么是那些纯技术分析的信徒，会给出极多的、“放之四海而皆准”的“高可靠性的K线形态”，但投资者长期使用后就会发现上当；要么是那些价值投资大师们，往往根本否定“高可靠性的K线形态”的存在，使得那些想依靠K线形态选股和操作的投资者彻底绝望。

    我记得马尔基尔在其畅销书《漫步华尔街》中，在否定技术分析的作用时，特别列举了“读图模式”中关于K线形态的验证问题。他举了这样的例子，有人用计算机将在纽交所上市的“548只股票5年来的价格走势”，依据32种最流行的技术图形，包括头肩底、三重底、楔形、菱形等进行检验，一旦股价上穿颈线位，就发出买入指令，最后观察买入的效果。其最终的结论是，这样的“看图操作”，其投资收益并没有超过同期“买入——持有”策略所获得收益。也就是说，通过寻找胜率高的K线形态，其效果并不明显。

    另外，索罗斯曾经的操盘手，美国投机大师维克多·尼德霍夫在他的两本专著《投机客养成教育》和《华尔街赌局》里，对于K线形态和技术指标的验证则更为彻底。他的团队利用计算机，考察了美国股市里上千只各种类型的股票，将考察期放到了20～30年之久，对所有典型K线形态和技术指标都进行了严格的验证。他的结论非常明确：没有发现任何一个“高可靠性的K线形态”，而除了摇摆指标之外，也没有发现任何一个高可靠性的技术指标。所谓摇摆指标，就是当股价跌低了，则会出现反弹；而股价涨多了，就会出现回调，就像老式钟摆一样摇摆。当然，反弹或者回调并非意味着回到原位。尼德霍夫发现从长期看，摇摆指标的可靠性还比较高，这在高杠杆的期货或者股票交易中用处很大，也是他经常利用的技术手段之一。

    应该说，马尔基尔和维克多·尼德霍夫都算得上是投资界里的具有国际影响力权威人物，对于他们的研究应该值得重视。但是，他们的对于“高可靠性的K线形态”不存在的结论，与我长久以来的观察事实明显不符。那么，问题出在哪里呢？我认为有三点原因：

    第一，选取考察时间长短不同会造成不同的结果。考察时间越短，特别是能够将考察时间落到大牛市主升浪中，则“高可靠性的K线形态”有效性越高；若考察时间越长，则“高可靠性的K线形态”就会被熊市时的无效性抵消，致使总有效性降低。马尔基尔和维克多·尼德霍夫考察的时间都较长，这样“高可靠性的K线形态”就有可能失效，最终使他们得出不存在“高可靠性的K线形态”的片面结论。

    第二，样本选取方式也会决定最终的结果。美国股市与沪深股市的市场特点不同，美国股市是一个极为成熟的市场，很难见到齐涨齐跌的局面，即使是在大牛市主升浪中，也还有很多股票不涨甚至下跌，在这样的情况下，若选股样本很多，就一定会将“好股票”与“坏股票”同时选中——“好股票”会出现“高可靠性的K线形态”，而“坏股票”则难以出现“高可靠性的K线形态”，这样又会出现“可靠性”相互抵消的情况。

    若在美国股市只考察“好股票”，会是什么结果呢？恰好《笑傲股市》作者威廉·欧奈尔做了这样的工作。威廉·欧奈尔考察了美国股市自上世纪80年代初至本世纪初，那些曾经上涨了上百倍甚至数百倍的数百只大牛股，他发现了这些大牛股在股价启动巨大的主升浪时，都出现一个相似度极高的价格形态——“杯柄”形态。所谓“杯柄”形态，就是股价在起先上涨一波后，往往会出现一波回调，其后又出现一波上涨，这个“回调——上涨”的价格走势就画出了一个类似杯子的圆弧形态。在股价涨到杯子边缘之后，往往会暂时横盘一段时间，而走出一个直线的“杯柄”形态，这就是一个最重要的价格形态！一旦股价开始脱离这个“杯柄”，向上突破，那么，这只股票就极有可能是启动了一轮巨大的主升浪。所以，跟踪观察“杯子”与“杯柄”形态，就可以发现大牛股。威廉·欧奈尔利用他开发的CAN SLIM操作系统，以及这个高可靠性的“杯柄”形态，不仅完美地验证了历史上大多数大牛股具有这样的形态特征，而且，他的弟子还利用他的这套操作系统，在2002年至2004年期间的两次全美年度股票实盘操作大赛上，均获得了12倍以上的惊人收益！可见，在验证“高可靠性的K线形态”时，样本的选取方式也很关键。

    第三，由于我考察的主要是沪深股市的情况，得出的结果可能会与美国股市的结论有所不同。沪深股市是一个还不成熟的市场，至少从以往的大牛市和大熊市来看，沪深股市呈现的是齐涨共跌的局面。在大牛市主升浪时，由于绝大多数股票都会上涨，若在这个时间段进行考察和验证，那么，“高可靠性的K线形态”出现的概率就非常高。反之，在熊市主跌浪期间，绝大多数股票会下跌，若在此期间进行验证，则“高可靠性的K线形态”出现的概率就非常低。另外，“高可靠性的K线形态”对于不同类型的股票，出现的概率也不同。一般来说，对于处于炒作热点以及拥有重大利好题材的股票，“高可靠性的K线形态” 出现的概率就很高。

    综上所述，对于是否存在“高可靠性的K线形态”的问题，我的回答是：在牛市主升浪，以及某些处于炒作热点以及拥有重大利好题材的股票，这类K线形态是存在的。假若不能满足这两个条件之一，那么，这类K线形态存在的概率就很低。

    由我的结论，马上就可以引申出相应的操作方法或者说操作系统，那就是，对于牛市主升浪时期的大多数股票，以及某些处于炒作热点、拥有重大利好题材的股票，可以依据典型的攻击性K线形态进行买入操作，短线成功的概率很高，而在其它情况下，仅仅依据典型的攻击性K线形态进行买入操作，短线成功的概率很低。

    这就解开了两个令很多投资者甚至是老手们都难以解释的谜题:一是为什么有人能够在某一段时间里获得极高的操作成功率，而依据同样的方法却在另外的时间里却连续遭受惨败；二是长期成功到底是通过不间断地抓住市场出现的小机会，长期、稳定地积累收益获得的呢，还是靠抓住市场不经常出现的重大机会而“间歇性”地累积获得的呢？

（未完待续）