第179篇•教你炒股系列44:主升浪的成因（2）

谷为陵

    我在前面谈到，主升浪的产生需要两个条件：一是股票价值增长，二是资金持续推动。这两个条件若究其实质，其实可以归为一个条件，那就是资金持续推动。我认为，股价上涨的根本原因，就是资金持续推动的结果。这个结论是完全站得住脚的，从理论上和实践上都可以得到完备的证明。我之所以将其分为两个条件来说，主要是为了阐述、归类与理解方便。证明的过程相当复杂，因篇幅所限，我现在只能大致阐述一下要点。

    首先，价格的上涨是买盘不断向上消灭卖盘的结果。股票成交是采用“一对一”撮合交易的方式，即，每一个卖盘与等量的买盘是“捉对”成交的。卖盘是按照连续（确切的说是“量子化”的连续）价位挂出来的，当买盘将每一个挂出的卖盘都吃光后，该价位上就不再有卖盘了，取而代之的是多于的买盘。由于该价位的卖盘已光，不再有卖盘，那些还急切想买到股票的买盘就只能够将买入价位再向上提高，以够到上一个价位挂出来的卖盘，直至将该价位的卖盘再次吃光。如此反复，买盘就会持续不断地将一个个价位上的卖盘消灭，那么，我们就会看到，买盘报出的价格在不断“前进”，而卖盘挂出的价位在不断“后退”，买盘进而卖盘退的结果，就造成了价格不断上涨。当然，这是个简化的模型，但却道出了多空交战的实质。只要买盘量持续大于卖盘量，那么，价格就会持续上涨，直至买卖力道发生逆转为止。

    其次，因股票价值增长而形成的上涨，在微观上也是资金持续推动的结果。大多数投资者对于价格上涨的本质不理解，特别是那些坚定的长期价值投资者，他们会认为从长期来看，股价上涨的原动力在于股票的内在价值增长，而与买卖盘没有关系。在价值投资者看来，崇尚价值是投资之道，而纠结于买卖盘只是短期投机手法，长期价值与短期买卖没有关系，此所谓价值投资的鼻祖格雷厄姆所言的“股票从短期来看是投票机，而从长期来看是称重机”。

    难道股价长期上涨真的与买卖盘没有任何关系吗？我要说，这其实是一个误解。不错，从长期来看，股价的上涨可以看成是因内在价值增长造成的，但这只是一个表观现象，甚至可说是一个假象。真相是，从微观机制上看，股价的上涨还是资金推动的结果。股票内在价值的增长，是吸引资金推动的一个条件，在吸引到了长期的、持续不断的买盘买入后，这些价值成长股股价才会长期上涨。若没有长期的、持续不断的买盘买入，即使股票真有成长性，真有价值，股票也很可能就是不涨，或者长期涨幅不会很大。我们常见到很多公司价值长期“被低估”，比如银行股，但股价就是不涨，这用价值来解释非常牵强，但用资金推动的机制来解释就很容易。

    第三，表面上看起来没有任何价值以及没有任何公开性利好题材的股票，只要有资金推动，照样会大涨不止，而成为大牛股和大黑马。这种情况，我们在A股市场是屡见不鲜的。

    通过以上的阐述，我们应该明白，对于股价上涨来说，虽然“理由”很多，比如，业绩增长、利好题材等，但其上涨的根本动力还是资金推动。在同样的价值和题材的情况下，不同的买入资金大小和势头，可以单方面决定股价上涨的力度（涨速）和高度（涨幅）。

    所以，不管是价值投资者还是价格投机者，都应该研究资金推动股价的问题。只不过两类投资者看问题的角度不同。

    价值投资者崇尚股票价值，他们的理念是“种好梧桐树，自有凤凰来”——只要股票有价值，就会吸引资金源源不断进场，何愁股价不涨。可见，价值投资者对于资金采取的是预测的态度，而非观察的态度。但事实上，在梧桐树种好后，也会有在很长时间里，看不到凤凰来的情况，只好长期空等。另外，一个更为关键的问题是，在很多情况下，自己种的梧桐树并没有成活，并没有长大，何谈凤凰来耶？这是价值投资者无法解决的一个问题，也是价值投资的不确定所在。

    价格投机者对于资金采取的是观察的态度，而非预测的态度。当然，这种观察主要是短期的，不可能是长期的。观察主要是通过直接观察量价配合情况，看到资金的动向。根据资金的动向，投机者再决定自己的下一步行动。

    要注意的是，在股价上涨没有明显理由的情况下，仅靠资金推动也能够制造主升浪。资金推动主升浪主要出现在两种情况之中：一是控盘型和半控盘型庄股的主升浪，二是超跌股的大反弹主升浪。

  （未完待续）