第127篇•股市缘何大涨？

谷为陵

    今天沪深股市继续放量上涨，沪市成交额突破1200亿元，呈现价涨量升的强势特征。这一个多月来，股市运行非常稳健，可以说是稳扎稳打，步步为营。经过一个月的夯实基础后，自前天沪市成交额突破千亿元后，股市这三天就出现了加速上涨的态势。

    若仔细观察盘面，可以发现导致股市这三天大涨的主流品种恰是近一年来最弱的两个板块，一个是券商板块，一个是地产板块。前天是券商板块整体大涨，今天是地产板块整体大涨。由于这两个板块股票数量众多，且大多数都属于大盘股，炒作这两个板块需要巨额资金，这就使得股市出现了明显的放量。

我们所关心的是，市场炒作券商板块和地产板块到底有何合理的理由和逻辑。是因为这两个板块价值被低估了吗？是因为这两个板块业绩今后业绩会大幅增长吗？

    首先，我们看看这两个板块的价值是否被低估了。可以通过一个简单的指标进行分析，这个指标就是市盈率。我没有细算，大致看了一下，券商股的业绩普遍较差，平均市盈率至少在40倍以上，地产股稍好一些，主流地产股的平均市盈率约在15～20倍左右，整体估值比券商股要低很多。仅从估值方面看，地产股的价值要远远高于券商股。实际上，在我的印象中，券商股一直是高估值的股票，真正有长期投资的券商股几乎没有一只，全部都是投机股。所以，可以这样说，券商股现在还被高估，而某些低市盈率的地产股估值相对合理，有上涨的理由。

    其次，我们看看这两个板块业绩今后业绩是否会大幅增长。券商股是看股市的“天”吃饭的——当股市火爆时，券商股业绩也会暴增，整体跨入绩优股行列；而当股市低迷时，券商股业绩也会一落千丈，其中大部分会沦为微利股，少数股票甚至会成为亏损股。由于股市今后的走势很难预测，所以，无法确定券商股今后业绩是否会大幅提升。而地产股今年业绩普遍大幅下滑已成定局，龙头股万科今年1月业绩大降三成，金地集团今年1月业绩大降七成，均属暴跌之势，龙头股的业绩情况尚且如此，众多的中小房企上市公司的情况只会更糟。所以，今年地产股的业绩绝不可能增长。

    通过以上的分析可知，券商股和地产股的上涨，既非缘于其价值被低估，也不是因为它们的业绩将会大幅增长。也就是说，它们的上涨找不到投资价值方面的原因。那么，它们上涨的原因到底是什么呢？很简单，炒的是投机价值。

    具体来说，券商股炒作的是对于股市即将转好，甚至是会走牛的预期，这个预期有50%的可能成为现实。而地产股炒作的是对于地产调控政策松动的预期，这个预期可以肯定地说不会实现。

    综上所述，股市这几天的走强是因为主力大举杀入了炒作券商股和地产股，但这两个板块没有投资价值，只有投机价值。从投机价值来看，券商股的市盈率普遍较高，但未来业绩有转好的可能性；而地产股的市盈率普遍较低，但未来业绩没有转好的可能性。若将投机价值分为合理投机、高度投机、博傻投机这三个区间，那么，对于地产股的炒作来说，属于合理投机阶段；而对于券商股的炒作来说，则属于高度投机阶段。

    由于缺乏投资价值，所以，至今为止，券商和地产这两个板块没有发掘出令人信服的龙头股，市场主力没有办法，只好对这两个板块进行整体性炒作。整体性炒作，就如战争中的“平推”战术，属于消耗性最大的战法。后市如何发展，已经不能用基本面来进行分析了，完全取决于主力的意志。

    主力是谁？最大的主力就是政府，政府操纵股市既包括政策干预，也包括资金干预。在政策干预方面，别的就不多谈了，就在前几天，管理层还提醒投资者要警惕概念股的风险，而蓝筹股却“具有罕见的投资价值”，话音未落，券商股和地产股就应声而起；在资金干预方面，汇金公司、社保基金等均可直接托市，而这些资金只买银行股、券商股、大盘蓝筹股等。从股市近期的盘面特征看，国家队应该在入市吃货，市场显现出一种强制做多的特征。何谓强制做多？就是在股市不具备投资价值的时候，主力强行将股市拉高，通过提高股市的整体市盈率而使股市上涨的行为。

    在强制做多的市场行情下，要想赚快钱，最紧要的不是分析股票的投资价值，而是要分析股票的投机价值。