第20篇：产业资本坐庄的深度研究（4）

谷为陵

三、产业资本坐庄的理论基础

    庄股与非庄股的根本区别，在于其股价上涨的推动力是什么。股价上涨的推动力有两种：市场自然交易推动与人为操纵推动。非庄股股价上涨的推动力是市场自然交易，而庄股股价上涨的推动力是人为操纵。

    对于庄股来说，庄家操纵股价上涨有两个途径：一是通过资金操纵，庄家利用资金连续买入，造成所买股票在短期内形成供求失衡的局面，导致股价上涨；二是通过信息操纵，庄家利用上市公司发布重大利好信息（题材），形成基本面的巨大利好，以此促涨股价。传统型庄家拉高股价的方法主要是通过资金操纵，而产业资本型庄家拉高股价的主流方法则是通过信息操纵。

    我们现在需要搞清楚的问题是，为什么资金以及信息能够操纵股价上涨？或者说，资金以及信息得以操纵股价上涨的理论基础是什么？

1、资金操纵股价上涨的理论基础

    资金操纵股价上涨的理论基础有两方面：一是供求关系，二是趋势投机。

    关于供求关系。当庄家动用资金连续买入一只股票时，庄家就会不断吃进该股的流通股份，而使得该股的实际可流通股份逐渐减少，形成流通股“供小于求”的局面。供求关系是经济学的基本规律，供求关系与商品价格的关系是：当供大于求，价格下跌；供小于求，价格上涨。所以，当庄家利用资金连续买入而形成流通股“供小于求”的局面时，股价就会上涨。反之，当庄家不断出货时，就形成流通股“供大于求”的局面，股价就会下跌。

    关于趋势投机。所谓趋势，是指在一段时间内价格运动的方向。趋势有三种：上涨趋势、下跌趋势与水平趋势。从历史数据看，价格运动确实具有明显的趋势特征，而这一点已经深入人心。在包括股票市场的任何交易市场，都存在买涨不买跌或者说追涨杀跌的现象，这正是交易者对于价格趋势进行投机性操作的结果。对于交易者追涨杀跌的合理解释是：当价格上涨，交易者认为该上涨将会持续而形成一轮上升趋势，为避免踏空就会追涨；反之，当价格下跌，交易者会认为该下跌将会持续而形成一轮下降趋势，于是就会卖出以避免更大的损失。目前，追涨杀跌已经成为了一种普遍的大众心理。

    资金推动型庄家就是合理地利用了供求关系和趋势投机这两个理论基础为之服务的。在庄家连续买入的情况下，因“供小于求”而使得股价上涨；在股价上涨的情况下，因“追涨杀跌” 的大众心理，必然会吸引跟风盘不断追涨买入，这相当于助庄家一臂之力，股价会因此而涨得更加疯狂。事实上，很多庄家在启动股价时会吃进很多“浮筹”，但当股价上涨趋势变得清晰的时候，庄家会发现有大量的跟风盘涌进，帮助庄家吃掉“浮筹”，庄家在其后的拉升过程中几乎不需要再“净吃进”筹码，而保持拉升资金处于动态平衡。也就是说，在拉高股价的中后期，庄家不需要再消耗资金吃进筹码，在庄家的“对敲”引导下，市场自身的力量就会吸引跟风盘推动股价上涨。

2、信息操纵股价上涨的理论基础

    信息操纵股价上涨的理论基础也有两方面：一是内在价值理论，二是空中楼阁理论。

    内在价值理论认为，股票内部存在一个坚实的价值，价格最终要与价值相一致，内在价值可以通过基本面分析得到。那么，到底什么是内在价值呢？对于这一点，真是众说纷纭。我认为，股票内在价值就是股票资产现值与未来收益的折现值之和。内在价值分为两个部分，一是资产净值，二是未来收益的折现值。可以推断，一只股票的净资产越高，价值越高；一只的业绩越好，价值越高。因此，提高一只股票价值的方法有两种途径：一是提高其净资产值。比如，所持股权实现上市，市值大幅提升；隐蔽资产大幅升值等。二是提高其盈利能力，比如，或者产量上升，或者产品价格上涨，抑或在产量上升同时产品价格上涨。由内在价值理论导出的投资方法，就是价值投资法。该方法的要旨是：在股价低于其内在价值时买入，而在高于其内在价值时卖出。

    空中楼阁理论认为，一物的价值仅等于他人愿意支付的价格。股票价格并不是（完全）由内在价值决定，主要是由大众心理决定。凯恩斯就说过：“选股票是选美而不是选妻。”空中楼阁理论专注于心理价值，分析大众将来如何作为，在乐观时期怎样将自己的希望建成空中楼阁。成功的投资者估计出什么样的投资形式最易被大众建成空中楼阁，然后在大众之前买入股票，从而占得市场先机。由该理论衍生出了以技术分析法为核心众多的投资方法，包括趋势投资法、追涨杀跌法等。   

    产业资本主要利用信息操纵股价涨跌，在股市中，可被利用炒作的信息又称为题材。产业资本操纵股价上涨的主要手段就是利用重大利好题材，引发市场对股票的追捧。重大利好题材可分为两类：一是业绩增长类题材，二是概念类题材。

    业绩增长类题材又可分为多种：一是内生型主营利润增加题材。如，现有产品价格上涨，产量增加，或者现有产品价格与产量同时提升。这类题材属于行业性题材，还不是上市公司完全可控的题材，但上市公司可以巧妙利用。二是外生型主营利润增加题材。如，签订（中标）重大经营合同；新的重大项目开工建设或者投产。等等。

    概念类题材也有多种：一是资产注入题材。注入重大热门题材资产，如，以前的网络概念，前一阵子的资源概念，诸如黄金矿、稀土矿等。二是对外投资题材。投资于热门题材所属行业，如，最近投资于涉矿概念的上市公司就很多。三是资产重组题材。将自身的“壳资源”找个好东家卖掉。等等。

    控股股东利用业绩增长类或者概念类题材，是符合内在价值理论和空中楼阁理论的要求的。业绩增长类题材可以提高公司的盈利能力，从而提升公司的内在价值，最终提升其股价；而概念类题材可以提高投资者对于公司价值的预期，并最终提高对于其股价的预期值，也会促成股价上涨。