上周北向结束了持续流入的局面。在周二日本央行加息的靴子落地之后，老外开始从A股撤退，后面几个交易出现了连续流出的迹象。由于北向基金被不少人认为是当前市场最后一股增量资金，它的流出多少对市场情绪带来了一些影响，周五的走势就是一个最好的例子。

热点方面，低空经济依然是上周最热的板块，直到周五莱斯信息和纵横股份同时因为严重异动被拉入黑名单（重点监控品种），这一板块才出现调整，这也打破了“大热必死”的魔咒，表明市场的风险偏好并未降低。此外，上周市场还有两个热点引人关注，一是国产长文本大模型KIMI火爆，引发了AI应用板块的活跃，多只股票开始连续大涨，周末还有阿里等数家公司宣布推出或升级新的长文本大模型，估计这一热点本周还有可能延续。二是英伟达的GB200将采用铜缆连接，直接引爆了A股中的铜缆板块。

与指数下跌相比，上周五关注度更高的是离岸汇率突然大跌。虽然有美元指数走强的因素，但考虑到人民币汇率并不是纯市场化的，不得到“默认”不太可能出现大贬，因此，这是不是代表着监管当局对汇率态度的某种新变化？如果是，那其他暂且不说，北向的流出压力应该会明显增加。

就技术面而言，上证指数周五的中阴线让市场处于短线多空转换的临界点，汇率的波动又让市场增加了些许疑虑，如果周初市场继续向下，则天平会倒向空头一遍。问题在于，在“增加市场内在稳定性”的大背景下，某队会让这种局面发生吗？这可能是本周指数层面最值得关注的点。