上周A股可以用一句话来形容：在下跌和反弹间挣扎。周一大跌后，后四个交易日多头都曾试图盘中反弹，尤其是周四和周五，但是，在这些反弹过程中，成交量始终维持在低位，表明市场对反弹的认同度并不高。

热点方面，上周表现出色的是电新和消费，这两个板块唯一的共同点是近一年来股价跌幅巨大，机构配置寥寥。显然，市场的核心逻辑依然还是在低位“无机”的行业里博弈“困境反转”，用我的说法：就是那些基本面有没有出清还不能确定，但股价是大概率出清的品种。与此同时，去年相对强势的TMT，典型的如光模块，则表现疲弱。

最近两周，一直在和朋友讨论今年的行情，我自己的观点如下：今年大概率还是弱市格局，不过与去年相比，今年的压力会小一些。主要原因是情绪的变化：去年这个时候，无论是对经济还是股市，大家都很乐观，憧憬放开后的美好未来，去年的痛苦主要来自巨大而残酷的预期差，但如今不一样，如果排除唱响因素，乐观者屈指可数，这最起码表明目前市场不在高位。所以，我个人判断，今年应该会有一到两波10%左右的中级反弹。

回到当下，还会不会有春季躁动？这可能取决于两个方面：政策和资金，其中后者更重要。由于惨淡的业绩，国内机构在未来相当长的时间内不会给市场提供增强资金，甚至会因为赎回而成为“抽水机”，因此，如果有春季躁动，谁来发动？是国家队还是外资？这可能是接下来最需要关注的点。