五一长假前后的A股探底回升，上证指数在探底3229点后随即开始回升，连收四阳后重回3350点，周五再次冲高受阻。从走势上看，春节之后所形成的3200-3350点的箱体依然对上证指数有着较大的影响。

之所以说上证指数，是因为除了它之外，其他几个主要指数的走势和上证并不同步，不管是深圳成指还是创业板、科创板指数，都弱于上证，甚至连上证50也是如此。造成这种不同步的主要原因是中特估的超级强势以及它对其他板块带来的抽血效应，运营商、两桶油就不去说它了，银行、保险、港口、铁路，出版，各种低估值的国企尤其是央企都在“中特估”的大旗下拔地而起。

中特估的本质是政策支持下的低估值，深层次的原因是对经济的悲观预期，虽然局会的口径是乐观的，但从一季报的总体情况，从51期间各地的高频数据来看，人们的直观感受和上面的口径似乎存在着不小的落差，用句A股卖方的术语：今年很难赚EPS增长的钱，所以，资金只能在政策指引下去赚估值提升的钱，我个人估计，最起码在上半年，这种局面很难改变。

最后聊一下AI，首先说一句，AI赚的也一样不是赚成长的钱，从这个角度来讲，它和中特估是一样的，只不过它赚的是所谓“信仰”的钱。上周AI板块也出现了剧烈的分化，算力板块出现了明显的调整，游戏传媒在连续大涨后，周五也初现疲态，场内资金在“高低切”的基调中努力挖掘各种处于相对低位，同时能与AI搭上边的板块，诸如AI教育、AI医药等等。按我自己的经验，一旦板块前期龙头开始调整，那应该是一个引起重视的危险信号。