节后第一周，A股没能乘胜追击，而是冲高回落，开始呈现出高位震荡的迹象，伴随着指数的震荡，外资的流入也明显放缓，周五更是出现了近期以来的第一次流出。

我之前说过，1月行情的主要推动力来自外资，老外的动向是判断市场短期趋势的重要指标，当外资在上周出现了一定程度的犹豫之后，市场出现调整并不奇怪。那么，接下来外资会如何呢？这是周末大家比较关心的话题，我个人猜测，类似1月这样的流入短期可能不会再有了，理由有二，首先是美元指数在上周四、五出现了显著反弹，人民币汇率也在周五夜盘重回6.80上方，升值步伐受阻，其次，以几大互联网平台为代表的中概和港股近期走势滞重。

当然，我也并不觉得外资会重新大规模流出，根据内地机构的监测，周五流出的主要还是以交易盘为主，而外资的核心是配资盘，这部分资金偏长期，会在A股里沉淀下来，因而，上周外资的动向更多的是改变A股的上升斜率，而不是方向。

在外资犹豫的同时，内地资金却明显活跃了很多，上周A股的三大热点AI、信创和创新药，都是典型的内地资金的心头好：科技成长，用句卖方的话：内资在接外资的班。不过，目前内资的尴尬在于，由于还缺乏明显的赚钱效应，公募的发行并不顺利，换句话说，增量资金规模较小，主要靠存量资金的折腾，所以可以很明显地看到，在上述几个热点活跃的同时，像光伏电新这样的老赛道股就出现了明显的抛压。在增量问题缓解之前，我个人估计，这种局面还会继续维持下去。