金融地产在周初的拔地而起使得上周市场并没有出现我担心的调整，上证指数站稳于3500点上方。

金融地产的上涨，除了绝对估值低的因素外，很大程度上还是和相关政策的变化有关。上月底政治局会议定调的调整，使得市场对金融的关注度有所提高，至于地产，上周天津等地对土地拍卖规则做了重大调整，被市场普遍认为这会提高地产商的盈利能力，有助于提升房地产类股票的估值水平。

更深层次的原因，是在宏观政策变调的大背景下，市场开始去思考风格再平衡的问题。当下市场的结构化行情日趋极端，热门赛道不管是估值水平，还是拥挤度，都处于或接近历史极值水平，历史虽然不会简单的重复，但历史毕竟是会重演的，因而，市场上讨论风格再平衡，讨论风格切换的声音渐渐多了起来。

上周五，关于宁德时代的两个新闻也加剧了市场的这种讨论，首先是宁德推出了高达582亿的定增计划，这直接让市场想起了2008年中国平安的1500亿定增，确实，在股价的历史高位推出如此大规模的定增计划，总会让市场觉得不踏实。其次，周五收盘后宁德宣布减持其8个月前通过转让得来的永福股份的3%的股份，当时转让价格14.52元，周五收盘价96.9元。或许会有人吐槽宁德的吃相难看，但如果连产业投资者都觉得拿不住了，这其中的泡沫可想而知了。

这种风格再平衡也在指数上得到了体现，在上证指数站稳3500点的同时，更多代表热门赛道的创业板指数和科创50指数上周都是阴线报收。

当然，目前的热钱多数依然还在热门赛道内，赛道的赚钱效应还没有消退，因此，这种再平衡会是一个相对艰难而缓慢的过程。