目前的市场经过了暴跌的洗礼，几乎没有人还会觉得每年20%、30%的收益不屑一顾了，这和前短时间暴涨时形成了极大的反差，能够不亏损或少亏成了眼下人们的奢望。

其实，我理解的投资的核心就是安全，逻辑上就是说每年都要赚一点，不需很高的收益率，哪怕最差只有5%、10%，也要好过亏损30%、50%，因为亏损一次可能需要多年10%以上的收益才能填平，这个过程还要忍受相当大的痛苦和煎熬。

如果我们每一笔投资都能做到安全就是不亏损（这里指长期不是短期的账面亏损），那么收益率表现一定很好。而且只有安全的投资才可以夜夜安枕，相反，那种投机式的投资不仅睡不好觉反而还会让你长期下来亏钱。其实很多投资者其实并不知道自己买的是什么，当然安全也无从谈起了，一笔投资是否安全，取决于你买入的价格是否远低于她的实际价值，所以能否确定企业究竟值多少钱是关键。

    张可兴  2015-7-8

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