从这个博客开始写到现在，一晃也已经四年多过去了。而我所看好，所持有的股票，并没有太多的改变。银行依然是我自09年反弹夭折开始就最重仓的板块，而白酒则是第二重仓位。手里虽然还有些其他股票，都是属于关注性质的，并不真正影响收益率。

让人颇为感慨的是，白酒与银行似乎是一对敌人，当白酒走出一波强大的业绩行情时，银行蛰伏谷底。而就在完全无法预料的时间点上，银行爆发了，伴随的是白酒的霉运。看着这跷跷板似的行情，看着我那常常红一半绿一半的自选股，只能无奈苦笑。

当初看好银行和白酒，是基于三大原因。第一是不贵，两个板块在当时的市盈率都处于合理状态，当然现在价格肯定是非常低估，毕竟大盘的状态是不同的。第二是抗通胀，08年四万亿带来的货币爆发直接送上一轮小牛市，而金融与白酒有天然的抗通胀能力。第三是定价权，我一贯不喜欢制造型企业，而白酒与银行，一个是消费，一个是服务，都具有强大的定价能力，或者说垄断力。有一样东西我必须承认，就是我当时是完全没有考虑到白酒会有一波量价齐升的市场行情的。倒是我看好的银行信贷放量和定价权逐步实现，却伴随的是银行史无前例的低估，这点来说真是郁闷之极。由此可见，即使是在我所认为最一目了然的行业里面，依然有太多不可知的东西，超越我的能力圈。作为一个价值投资者，一个不甚合格的行业分析师，只能更多靠坚守价值投资理念方面的东西，去对抗市场的不可知。这些东西包括：逆向投资，长期投资，安全边际，财务分析等等。所以说，价值投资者其实都是被市场无效和自己无能这两样东西逼出来的。

正是源于对市场的无奈，当市场拥抱白酒怀疑银行时，我就写几篇文章给银行喊喊不平，同时也说几句白酒的问题。最近的市场，银行如日中天，而白酒被人抛弃，我也只能多为白酒摇旗呐喊几句了。虽然白酒的估值看起来没有银行那么一目了然的低估，但是始终别忘记了其战胜通胀，永续经营的天然属性，白酒其实理所当然应该享受稍高于周期性股票的估值水平。200元以下的茅台，35以下的老窖，其实真的是提供了颇为难得的买入机会。放在更长远的历史长河去看，招行，民生，乃至工行，都不一定会继续存在。而中国只要还有人存在，白酒企业就一定还会存在。而只要中国还有白酒企业，就会有茅台老窖作为酱香浓香龙头的一席之地。

在较短的时间段里面，例如三五年，最重要的是看估值。
在较长的时间段里面，例如十年左右，最重要的是看企业经营。
在更长远的时间段里，例如二十三十年，最重要的是看产品的天然属性。

即使明知在当前这个季度，白酒或许会遭遇极艰难的日子，甚至会在市场普涨时创出阶段新低，我都觉得坚守应该还是值得的。毕竟还是那两句话：价值投资者看重的是股票的内涵价值，而不是市值。市值只有在兑现的那一刻才有意义，其余时间只是市场先生情绪的投影而已。