一，完整生产链。企业本身制造过程涵盖上下游，产品就是最终成品，不容易受到市场和供应的两头挤压。
二，成熟生产模式。企业生产过程，技术，设备，已经成熟稳定，不需要持续进行大规模软硬件升级。
三，稳定定价能力。企业最终产品在市场具有一定定价权，毛利率不容易受经济波动影响。
四，高入门门槛。企业的重置成本比较高，入门资源比较稀缺，不容易被复制。
五，蓝海市场。企业最终产品面对的市场有大幅度扩张的空间，未来更多人更多的使用企业产品成为可能。


应该说，一二三四是代表了企业的防守性，五代表了企业的进攻性。
我并不是说我选择的最终投资标的物都符合这五条，事实上这并不容易，而且最终决定购买的并不只是企业因素，还有价格因素。

举些例子：
白酒与银行，都符合一二三四，但是对于五都比较一般。在利率市场化后，银行对于三也许比较差点，这也是完全可以预期的一种进步的代价，所以说我看好银行的理由里价格是最重要因素。对应起来白酒定价能力稍好，所以我对其价格的可接受度也比较高。

再如一些周期性企业，其实主要欠缺定价能力，但是在市场底部（如果你能判断底部大概在哪里的话），也不是不能投资。强周期行业的反转其实是很强大的，只是这种基于宏观经济判断的“踩时”投资方式风险比较大，也远比想象的困难。抄底强周期行业的过程，把握仓位，把握投入节奏，是最重要的。

对于一些市场扩张空间比较大的小盘龙头股，进攻往往是最好的防守，这时候我对企业的防守性的要求也就不如大盘股那么苛刻。对于这些股票的价格可接受程度也更高。那么对于风险的控制，主要是通过仓位控制，投资组合来完成。