最近随着淡马锡大幅度沽出港中银，加上投行对于国内融资平台坏账的声明，似乎造成一种中资行山雨欲来的恐慌。
先说淡马锡，我在新加坡生活已经十几年了，对于淡马锡的投资能力实在很是怀疑。过去几十年，淡马锡交出的成绩单可以说是惨不忍睹（大概是年均3%-4%左右，不会比定存强太多）。另外一个更大的投资集团GIC稍微好些，也是算不上啥突出（大概是年均7%左右），绝不会比隔壁炒股大妈强多少。
所以，看到淡马锡在这种低位减持，我的第一反应是：习惯性脑残了。
关于融资平台的坏账问题，应该说，如此巨大的投资款，不产生坏账是不可能的，关键问题是：坏账多大，能否承受。我还记得90年代末新世纪初，很多言论也是指出四大行要破产，因为实际上四大行的坏账远高于净资产，技术上是已经破产了。可是结果呢？剥离的坏账，随人民币增发而冲淡，随经济发展而转变成好账。所以说，历史总是会复演的。
现在就算真的有9万亿平台款出现10%的坏账，莫说坏账，算是死账好了，也不过9000亿。我们银行全年净利润是9000亿。也就是说：一年白干，仅此而已。
而现在的银行市盈率很多都在7， 那么这样天量的坏账也不过就是把市盈率改成8而已。银行照样便宜。

2012年，大概40%的平台款都要到期了，度过这个最艰难的一年，很多东西都会水落石出。
对于投资者，其实市场提供如此漫长的低估让我们逐渐买入，简直是投资之神的眷顾。有什么好犹豫的呢，慢慢买呗。