今年茅台的业绩提升17%，分红比较慷慨。但是以当前股价而言，接近40倍的PE下，红利率是非常低的。
以目前价格买入茅台，很难说是“价值投资”，因为显然买入安全边际并不足够。
但是，“价值投资”是否就是要当前价位卖出茅台呢？我觉得也很值得商榷。
价值投资者本身就是不认可精确估值的，也不认为精确估值属于我们的能力圈。所以对于当前茅台的价位，大概是出于一种“不便宜”的认知状态。要我去买，我未必愿意，要我去卖，我也未必愿意。
既然考虑持有，那么市价就只是浮云了。只需要看准企业的发展率即可。
茅台的产量还有一个释放过程，但是对其业绩的提升倍数是有限的，也是没多少秘密可言的。
但是茅台真正的魅力所在，还是其相对微量的产能，以及其处于白酒皇冠顶明珠的地位，所赋予的“永续提价能力”。这种能力，在茅台产量到达瓶颈时，实际上更加会表现无疑。
在过去十多年，是中国货币海量增发的时代，由于房地产市场的吸纳力量，使得通胀并不严重。但是随着房地产市场吸金能力的减弱，最近收藏品市场已经泡沫泛滥了。收藏品和房地产市场的膨胀速度，是超过流入消费品的CPI指数的。而茅台是一种特殊的消费品，从高年份茅台的价格可看出，茅台本身的提价能力的确奇高。
而这种近乎永续的提价能力，在漫长的年份中累积起来的收益，可以说是非常巨大的。
纯理论来说，如果茅台的永续提价能力超过折现率，那么茅台的收益折现，也即其“价值”根本是发散的，茅台如果存在无穷多年，那么其股票价值就是无穷高。
当然事实上并不可能如此。
不过，也正是因为茅台如此强大的永续成长率，才使得茅台接近40倍的市盈率，比起相对低的17%的成长率，看起来也不那么刺眼了。
既然如此，茅台真正的优势正是在于长跑，所以那些短期希望在这个价位上投机获得暴利的人，未免太不现实了。