SOSME兄最近的一篇博文对但总的投资方式颇多批评，认为是成长投资，大趋势投资，绝不是价值投资，我觉得看法不同。

在我的观点里，SOSME兄一样在08年最低点极轻仓错过大反弹，这样的错误与但斌先生07年没逃顶一样，属于同等类型的错误。但先生在他人贪婪时也依旧贪婪，SOSME在他人恐惧时也同样恐惧，这两个例子都是情绪控制方面的东西。但先生和SOSME无疑都是非常棒的投资者，比我强多了，但是这并不影响他们照样会犯错误。人人都在错误中学习成长，而且人与人因为社会生活经历不同，个性也不同，这点会影响他们的看法决策的。但总本质上是个浪漫主义者，SOSME本质上是个悲观主义者，所以这两人一个在牛市顶依然浪漫，一个在熊市底依然悲观，一点也不奇怪。如果说经历了09-10年的周期，股市又再次提供了SOSME兄一次买入被低估股票的机会，由此可以证明SOSME兄08年的悲观是正确的话，那么难道如果2011-2012等年份出现一波超越6000点的牛市，就能同样说明但总在07年没撤也是正确的？
有时候我们总是用市场的结果来给自己的投资行为打分。
07-08年李驰逃顶抄底，比但斌不知道风光多少。但是可怜他死脑筋抱住金融股，2010的业绩惨不忍睹（我也一样），而但总华丽升级，抛弃周期性股票，宁可追高去买医药股等等，业绩好看多了。所谓风水轮流转，李驰还是那个李驰，但斌还是那个但斌，并没有什么改变。改变的只是市场，而价值投资者是不去判断市场短期情绪波动的，自然也更加不应该用市场短期的打分当成自己投资成功失败的根据。

同样，SOSME兄认为判断是否是价值投资者的最关键在于是否恪守安全边际，而但总认为在时间长河中只有挑选到最优秀公司才能载我们穿越历史超越平凡，所以他多次提到“伟大公司总是不便宜的”。
这两种观点同样都属于自我加强型，但是万事都有度量。SOSME兄的悲观主义有时候让人分不清谨慎和恐惧到底有啥区别。在我的观点里2500点也许谨慎一下并无大错，但是1700还在谈谨慎，我觉得这其实就是恐惧。同样固然伟大公司价格总是不便宜的，所以茅台跌到88就怎么也跌不下去了，可是同样这也不能证明07年股价上破230时的乐观和远见，与大众的贪婪有啥区别。
综上所述，我觉得但斌先生和SOSME兄，还有今年很背的李驰先生等等，不但都是价值投资者，而且都是优秀的价值投资者。只是，他们的个性很不相同，同样他们也站在不同的河流里面（SOSME毕竟是个人投资者，资金自由度高多了），同样，他们也都犯错误，有些错误是出于自己，有些错误是市场的问题。
长期来看，我认为他们都能战胜市场。但是短期来看，冷暖各不同。中国市场的理性程度还比较低，价值投资者也只是少数，资金的粘度很高，市场价值调整的效率很低。这些如果放长远看，都是价值投资者的福音，因为如果没有低效率市场，我们就很难战胜它。但是短期看，这也造成价值投资者有时候想要始终保持账面盈利且不违背自己的投资原则很困难。

另外，成长本身就是价值的一部分，而安全边际与估值密切相关。估值又是一个比较主观的东西，正如我在多篇博文所写，如果你选6%的折现率，那么估计你500块去买茅台，都也还能勉强算是价值投资。SOSME是一个悲观主义者，但斌是一个浪漫主义者，他们俩的估值体系很不相同。但总认为中华民族会有个重新腾飞的漫长过程，我们生在最好的时代，而SOSME在08年怀疑世界经济会陷入漫长的衰退，10年认为我们的银行也许会在房地产崩溃和地方融资平台坏账打击下全面技术性破产。所以SOSME认为但斌不是价值投资者（其实不是他同类型的价值投资者），这个结论也就毫不奇怪了。