首先是煤炭行业。注意，我不看好石油，原因就是煤炭近乎无限的储量在那里放着。如果我们用所谓的“隐藏资产法”去计算煤企价格，我们会很震惊，因为有些煤矿的储量足够开采数百年。实际上，这些煤炭根本没机会被完全开采出来，我们地球的能源结构就已经发生变化了。洁净的新能源最终会逐步取代煤炭这样的旧能源，所以终有一天，这些煤炭资源必须找到新的使用方式才能转化为经济价值。
另外有些资源类，例如钾肥行业，同样的情况。市场和产能有限，价格呈现周期性，但是储量天文数字般巨大，足够挖几百年。未来我们很难说硫酸钾或者氯化钾永远只能拿来当肥料，所以这些股票也很难说被高估。

其次是白酒行业。看起来白酒的PE，PB不低，PEG也说不上让人动心，但是白酒尤其是高端酒有天生的提价优势，即使是小小的3%涨价能力，能够追平通胀，也是一个很了不起的价值放大器。白酒是很贴近DCF估值模式下那种“永续成长”的企业。如果我们的折现率取的稍微低点，我们就会发现光这永续成长阶段带来的收益都可以是非常巨大的。何况，白酒的成长性也一点不差。所以我真的觉得它们一点也不贵，几乎值得持有到我老死然后让我儿子孙子继续持有（如果没有大牛熊的话）。

第三是连锁型消费类企业。最好，是类似苏宁这种垄断通路的企业。垄断代表了定价权，保证了毛利率，保证了对抗经济周期的能力。连锁带来了强大的复制和扩张能力。这种企业的特点就是，他们的高速成长期可以保持很久，甚至你很怀疑是不是他们具有超级强大的永续成长率。我一直很努力的寻找这种类型的企业，为之也愿意付较高的PE（在PE上我一向非常苛刻，买过的最高PE的股票应该是25倍以下的茅台）。不过，似乎并不是很容易找到。

以上三者，排名不分先后。

至于大家都喜欢的医药类，我觉得目前实在是PE过高了，这样高溢价已经透支了医药具有的天生优势。有些医药企业是原料药生产，这种应该归类为强周期的生产型企业，而不是放入“消费类”。一些老药可以卖很多年，但是利润率并不高。医药的创新并不容易，但是竞争又不是不存在，所以我没有那么乐观。至于像阿胶这种，我很奇怪它已经控制了95%的原材料了，这样的企业要如何扩张？难道生产人造驴皮么？？