越是好公司，越是稳定收入的公司，越是治理良好透明的公司，越是可以预计未来收益的公司，其估值就越像一个固定收益品种。在通货膨胀预期下，任何固定收益品种类资产的估值都必须接受一个折扣，这个折扣就体现了未来通货膨胀的预期。不幸的是，我们大多数蓝筹股都有这个特性。

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我本人的看法是，通胀预期不应该造成以金融股为代表的蓝筹如此的压抑，因为金融股天生就是抗通胀品种。如果一定要用预期来解释，那么是对于未来通胀通缩的不确定性，更加有说服力。

另外，我真正相信的答案是索罗斯说的“反身性”，或者说，总是会自我加强的--正反馈。中国的股民结构中，价值投资者或者逆向投资者这种“平衡器”的比例很少，所以我们的股民大部分是追涨杀跌的，造成整个市场的风格单一趋向于正反馈。包括很多基金也是如此，蓝筹不涨就抛蓝筹去追创业板，简直不可思议。

当然，正反馈造成的市场不理性发展只能带给市场不必要的波动，和价值投资者更好的买入卖出机会。所以这种趋势对于市场的左右时间是有限的，也极不稳定。但是无疑短时间内这种特性已经挟持了市场。只有时间和价值规律的作用才能逐渐打破这种垄断。

另外就是资金问题，中国的交易费用太低，造成我们的市场过度交易。一个负和市场必然需要大量新资金的涌入才能保持平衡和发展，尤其是大量的IPO和解禁扩容等等，实质上消耗了市场的资金，这个也造成了蓝筹根本不可能在短期启动。

综上而言，市场是被两个短期因素挟持了，所以价值规律不可能在很短时间发挥作用。可以预见的是，这种短期因素也许还将近一步影响市场。反身性会让市场走向极端荒谬的两极，然后通过巨幅的方向改变涨释放其破坏力。无数财富会通过这个过程转移甚至被埋葬。

对于价值投资者而言，蓝筹行情不能启动不代表就去抛弃蓝筹，而是默默等待，只能如此而已。价值投资本来就是长时间谋求巨利，而不是短时间谋求暴利的投资方式。只是过去07-09的暴涨暴跌弄坏了我们的心态而已。至少目前的市场，蓝筹是可以买入持有的。虽然不是4毛买1块的时间，但是基本物有所值是可以肯定的。