1，最少要有此企业过去数年的财报，如果有同花顺，那么就F10，财务分析即可。

2，要有高中的数学水平。

3，如果懂些会计知识最好，如果不懂，最少能看懂基础表述。

4，会按计算器。

以600519茅台为例。

同花顺F10以后，在财务分析栏目，可以找到过去三年的每股收益EPS，但是这个没啥大用。需要找到现金流量表，找经营活动现金流，再找投资活动现金流。把经营活动现金流-投资活动现金流=自由现金流（本来还有一个折旧，不过这种百年老店该折旧都折旧了，忽略不计先）。然后找总股本。

自由现金流/总股本=每股自由现金流

例如2009年12月31日，EPS是4.5元，但是每股自由现金流是3.05元。

对于不是很熟悉的企业，那么计算年报里面3年的每股自由现金流，按时间顺序排列。

然后根据此企业过去3年自由现金流的成长（或者萎缩）表现，对企业未来发展做出估计。估计简单点可以分两个阶段：快速成长阶段，和永续成长阶段。

例如茅台，基于其不断扩产，产能释放还经过5年的窖藏，那么十一五计划后，茅台到2017年最少每年15%的成长是可以保证的，另外茅台没两年提一次价，大概平均每年有6%的提价。考虑到茅台还有十二五计划，简单马虎点，认为茅台接下来10年都能保持15%的成长速率就好了。

然后基于茅台的提价能力，认为茅台永续成长是5%（产能不再成长，只靠产品提价）。

然后需要确定折现率，可以是自己的心理投资回报率，可以是WACC，可以是长期国债利率等等，反正就是一个比5%大的数字，我们取10%好了。

这样比较马虎的可以建立一个折现自由现金流的计算框架：

茅台股价=3.05×{[（1.15/1.1）^10-1]/[(1.15/1.1)-1]+(1.15/1.1)^10/(1.1-1.05)]}

=3.05*(12+31)=132元

说明：如果茅台按我们假设的发展模式发展，那么只要你今天的买入股价低于132元，那么茅台可以带给你10%的收益率。

看起来好像很复杂的计算其实不是很难。这个公式的前半部分就是一个等比数列求和公式（高中数学），后面半个是简单的极限求和公式。

1.15/1.1是复利折现的项，代表了1块钱自由现金，在明年的价值，首先成长到1.15元，但是，因为我们的折现率是10%，也就是明年的钱没有今年值钱，那么这1.15元明年的钱，折现回今天只值1.15/1.1元=1.045元。以此10年，1.045+1.045平方+1.045立方+1.045四次方+++1.045十次方，这个和是12左右。代表假设今年的1元自由现金，经过此10年，每年产生的自由现金折现到今年的总和。

1.045的十次方同时也是企业结束高速成长，开始永续慢速成长时的单位自由现金值，下面无数年，此自由现金都以1.05的速度成长，但是折现率高达1.1，所以折现回来的自由现金是越来越低，其总和是一个收敛的数字，算出来是1.045十次方的二十倍=31。

这两个阶段相加，再乘以今天的每股自由现金流单位，就可以算出股价了。

嫌这种计算麻烦的，就学我，弄个现金流计算器，这样数字输进去按一下就可以算出来了。

既然股价是可以计算出来的，那么对于价值投资者而言，采取什么样的安全边际，在什么价格下买入，什么价格下卖出，就是个人的选择问题了。