市场先生如果是一个理性的家伙，那么偶尔情绪的调整不会引起大的波动。就像女人月经来了会冲男人发发脾气，可是绝不会拿起菜刀来看老公儿子一样。这种波澜不惊的市场下，投资者都没有情绪，都是机器，只遵循供需关系和基本面进行资源调配。这样有效的市场，交易都是多余的。因为所有交易项目回报率都是精确的一致的。
事实是市场先生脾气非常糟糕，有时候情绪高涨到不知所已，有时候情绪低落，陷入忧郁症，而且常有自杀倾向。比较起隔壁那位活了几百岁的美利坚市场先生，显然中国市场先生还处于婴孩阶段。婴儿的情绪化是可以理解的。
这种对于投资项目的极度高估和极度低估，往往就是暴利的根源。暴利总是只属于少数人，少数IQ，EQ，运气，都很好的人。而市场先生的暴躁，又显然是投资者情绪的总和造成的。正是这样一个人人追求暴利的环境，造就了这样一个适合暴利存在的新世界。一个零和市场，无端的暴利来自何处？自然来自市场内部。
这本来是世界上最强大的新兴市场。理论上讲，8%的年成长率，可以支持
(2*8+8.5)*4.4/Y
取Y=8.8，也有12.5的PE。（这里Y显然带入了安全边际）
当市场PE接近这个数字时，代表全市场的低估，也代表部分市场的极度低估。
这种极度低估就是市场先生慷慨的地方。当然，慷慨来自于对于价值的无视。这是一个随机选择的结果。
无效市场里面，总是会有价格价值比的谷底和高峰，这个比例低于1，就代表安全边际的出现。而价格是一定的，价值是难以确定的（尤其是精确值），所以所有的估算就需要带入安全边际了。
市场在两三年内，都可能是无效的。可是长期看，市场先生不会永远沮丧，也不会永远兴奋。所以如果我们可以持有的产品经历一个完整的市场情绪周期，那么即便不计算产品的自然成长，单是市场本身所带来的波动利润就是可观的。
我们假设10倍PE买入不成长企业，10年经历市场先生的一次情绪周期。那么10年内企业的利润累积已经等于购买价格了。市场先生也许会在十年内，产生3倍的情绪波动。使我们能够以30倍PE卖出。那么这样一个企业10年的收益，可以是4倍-6倍。原因是这是一个乘积关系。（市场波动的比例×（增长+累积））
对于成长公司，可以使用当期自由现金流×10，代表企业不成长，而且资本的折现率是10%，来估算价值。
这里就已经蕴含了巨大的安全边际了。如果你还能找到折价，那么恭喜你，请安心收下市场先生的这个礼物。