费尔唐恩（《Rule #1》作者）现在这个Motivation Speaker很红。很有意思，结合了成功学和价值投资理念，布道式的传播投资术。

和中国的刘建位还不同，刘本人是经济工作者，研究布道不是主业，而唐恩则是标准的鼓动性演说家。

不谈Rule #1，老巴那些东西，我们都知道，没有什么新鲜的。

但是唐恩提到了：老巴说，如果他现在资金只有100万美元，他可以保证获得50%的年复利。

没有看见过老巴自己说，但是老巴年轻时的成绩是斐然的。他在离开格雷厄姆纽曼公司前，自己的资金成长率是61%（他没有工资收入）。

而他手里11家私募的12年复利收益是31%。（巴菲特老早就做套利和股权投资，股票投资只是他股权投资的一个补充，或者纯粹是一种烟屁股的投资模式）注意：指数是9%的成长率

随着资金的膨胀，1968年开始他就发愁钱太多了。资金膨胀的结果必然是只能做更多的股权投资，单凭二级市场成绩必然是平庸的。当然，利用价值投资的安全边际法，他总是能战胜市场。

也就是说，巴菲特虽然一开始定下的目标是赢指数10个点（后来改成5个点），可是他做私募阶段赢指数通常是两位数的。当然，那个时代高手不多，现在这种情况下是不可能的。

但是50%的收益率如何得到呢？如果市场牛熊+企业发展只能给你带来30%的复利收益，另外20%来自何处？一级市场收购？还是使用杠杆？还是做波段？

显然答案必然在次三者中。只是巴菲特不说，我们不知道。