加载中…询价转让不是解决股东减持问题的灵丹妙药
(2025-11-27 07:08:22)| 分类： 股市类 |
最近，宁德时代联合创始人、公司第三大股东黄世霖询价转让公司1%股份一事受到市场的广泛关注，进而引起市场对询价转让这一减持方式的关注。黄世霖这次拟转让股份总数为4563.24万股，按初步确定的询价转让价格376.12元/股计算，黄世霖通过询价转让将套现近172亿元，这一套现金额创下了A股市场询价转让的新纪录。
询价转让指的是上市公司首发前的原股东，通过向特定机构投资者以非公开询价的方式转让股份的减持方式。这一减持方式早在2020年就以试点的方式落户于科创板，随后创业板也引用了询价转让的减持方式。
据统计，该制度自试点以来，共有223家上市公司进行了322次询价转让，以公告日的收盘价计算，累计转让市值超1700亿元。其中，仅今年以来就有147家上市公司进行了162笔询价转让，以公告日收盘价计算的转让金额达998.79亿元。而在这些询价转让中，宁德时代股东黄世霖以近172亿元的转让金额雄居首位，远远超过了其他公司股东的询价转让减持金额。
科创板推出询价转让试点的目的，就是引入机构投资者来为上市公司原始股东的减持接盘，以分散原始股东大笔减持可能带给市场的冲击，从而起到稳定上市公司股价的目的。从宁德时代股东此番询价转让的效果来看，似乎确实有利于维护股价的稳定。宁德时代是11月13日晚间公布股东询价转让消息的，11月14日，宁德时代股价仅仅只下跌了2.76%，随后两个交易日，又分别下跌了3.3%、1.48%，并没有出现大跌的走势。如果不是询价转让，而是直接向二级市场抛出172亿元的减持股份，宁德时代的股价就可能面临着大跌的风险。
宁德时代股东的询价转让之所以没有给公司股价造成大跌，究其原因至少有两点，一是通过询价转让将原股东的减持份额分散到多个机构投资者的手上，而且这些机构投资者在拿到这些询价转让的股票后至少还要锁定6个月的时间，所以短期内不会给市场带来直接的减持压力。二是询价转让的价格比较高，达到376.12元/股，仅较11月17日收盘价折让3.75%，这对公司的股价也构成一定的支撑作用。
正是基于宁德时代原股东询价转让并没有给公司股价带来大幅震荡的缘故，舆论方面对询价转让这种方式给予了高度的肯定，仿佛中国股市找到了解决股东减持问题的灵丹妙药。这种看法显然是将询价转让的作用夸大化了。实际上，询价转让这种减持方式并不能真正解决困扰A股市场的股东减持问题。
首先，询价转让这种减持方式并不适合所有上市公司的原始股东。毕竟参与询价转让的机构投资者不是傻子，这些机构甚至相当精明，他们愿意接盘，要么是看好公司的发展前景，要么是看好未来市场行情的发展变化。所以这些机构只愿意接盘优秀公司的股份，或者是在较低的位置上受让某些公司原始股东减持的股份。那些比较一般的公司，或股价相对较高的公司股票，机构投资者也是不会出手做“接盘侠”的。
其次，从长远的角度来看，询价转让并不能真正减轻股东减持带给市场的压力。因为询价转让对受让机构所得股票有6个月锁定期的限制，所以询价转让可以推迟股东减持带给市场的压力，但6个月锁定期满，这些受让的机构同样有套现的要求。因此，询价转让只是推迟了股东减持的压力而已。当然，询价转让也分散了股东集中减持的压力，但不论受让机构何时卖出所得到的股票，这些卖出的股票最终都还是需要市场来买单。一旦股市下跌，因为流通盘扩大而带来的下跌压力同样还是会体现出来。而且参与询价转让的机构大多数原本也就是二级市场上的机构投资者，他们参与询价转让所运用的资金原本也是用于二级市场投资的资金。这些机构参与询价转让，在一定程度上也是消减了二级市场上的资金力量，询价转让本身也还是对市场的一种抽血行为。
因此，询价转让并不能真正解决困扰A股市场的股东减持问题。要解决股东减持问题，还必须对症下药，从根本上解决问题。一是完善新上市公司的股权结构，将控股股东与实控人的持股控制在公司总股本的30%以内，同时将整个限售股的比例控制在公司总股本的50%以内。二是完善减持制度，比如，公司股价破发的，首发前的股份不得上市流通；上市公司给予公众投资者的分红金额没有超过公司募资金额的，首发前的股份不能上市减持；上市公司业绩变脸的，首发前的股份也不能减持等。通过对减持制度的完善，从根本上解决上市公司股东减持问题。
喜欢
0
赠金笔