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社保基金提高股票投资比重至30%忽悠谁

(2010-06-22 05:50:05)
标签:

社保基金

股票

分类: 股市类

                
    6月17日,全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在台北出席“2010经济金融论坛”时表示,到今年底将提高中国股票占总资产的比重至30%。不少媒体乃至某些市场人士均将这条消息当为了利好。

    这其实是一种忽悠。稍微了解社保基金股票投资规定的人们都知道,社保基金投资股票的比例占总资产30%的规定早就存在。戴相龙这次重提30%的规定,并没有在投资比例上有所突破。而且从戴相龙的表述来看,社保基金投资国内股票的比重实际是在缩水。因为原来30%的投资,主要是指国内股票的投资,但这次戴相龙的讲话,却用“中国股票”来取代了“国内股票”,其投资的外延大大拓宽了。在30%投资比例上限不变的情况下,这意味着社保基金投资国内股票尤其是A股股票的实际投资比例是在减少。

    退一步讲,即便社保基金投资国内股票的比例保持30%不变,对A股市场并没有新增的利好成份。而且,规定的持股上限与实际持股比例是两个不同的概念。今年底将提高中国股票占总资产的比重至30%,如果是指规定的持股上限,那对社保基金的实际持股来说,是没有实际意义的,社保基金实际持股30%、20%、10%都是允许的。如果是指社保基金的实际持股,这种说法同样没有实际意义。因为社保基金的持股总体说来要视市场的情况而定,目前离今年底还有半年多的时间,社保基金又如何保证到今年底时的股票投资占总资产的比例一定就是30%呢?

    进一步讲,即便到今年底社保基金持有国内股票的比重达到了总资产的30%,这也算不上是什么利好。因为2009年社保基金投资股票的比重就已经达到了32%。虽然这32%当中包括了少许的港股及境外股票的投资,但这部分投资所占的份额非常有限。更何况,早在2007年一季度的时候,社保基金投资股票的实际比例甚至达到了40%。所以,即便今年底社保基金投资国内股票的比例达到了总资产的30%,这也没有多大的利好可言。

    更加重要的是,随着国有股转持政策的实施,即便社保基金投资国内股票的比例保持30%不变,但社保基金本身投资国内股票的实际比例其实是在减少。以时下的农行发行为例,在超额配售的情况下,农行A股的发行规模将达255.71亿股,按10%的份额划转国有股,社保基金将转持农行国有股25.571亿股。按农行确保的最低发行价2.5元/股计算,社保基金持有农行国有股的市值将达到64亿元。在保持30%投资比例不变的情况下,这意味着社保基金主动投向国内股市的资金将减少64亿元。而据统计,去年社保基金转持国有股的二级市场市值800多亿元(发行市值为640多亿元),这也意味着在30%投资比例不变的情况下,社保基金对国内股票的主动投资将减少800亿元。

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