证监会在完成了对新股发行制度的修改之后，IPO重启工作也终于拉开了序幕，夺得IPO重启第一单的桂林三金也就成了旗手。虽然说新股发行制度的改革存在着这样或那样的不足，但人们希望新发股公司尤其是IPO第一股能够尽可能完美一些的心情却是一致的。

    桂林三金显然有负证监会的重托，有负投资者的厚望。IPO重启工作刚刚拉开序幕，桂林三金的问题就暴露在了公众的面前。根据6月24日《每日经济新闻》上刊发的该报记者方俊从广西桂林发回来的报道，桂林三金招股说明书存在不实披露，该公司的改制存在违规行为。其招股说明书不仅虚增了1995年至1997年的年工资总额；而且还隐瞒了1997年底改制时公司中高层管理人员秘密借公款购买股权的事实。

    这是投资者所不愿意看到的一幕。面对利益的诱惑，在中国的资本市场里，上演了一幕又一幕的“丑剧”。特别是在新股发行上市这个利益的关口，虽然有些公司带着丑恶闯关了；但也有的公司如通海高科、立立电子等则倒在了新股发行的门口。如今，桂林三金的身上也涉嫌在信息披露上的虚报、瞒报行为，这实在是一种悲哀，也是对IPO第一股的玷污。笔者甚至宁愿相信这不是真的。

    但现实总是残酷的。很多企业所存在的问题大家通常都是睁一只眼、闭一只眼，甚至尽可能地予以掩盖。这些问题通常是一查一个准。更何况，这次反映桂林三金问题的，是一位在桂林三金工作了十多年的技术骨干，他自己也参与了借公款买股。所以，桂林三金存在问题的可能性很大。

    从方俊记者的报道来看，桂林三金1995年至1997年年工资总额被虚增的可能性很大。而之所以要虚增1995年至1997年年工资总额，其目的当然是为了掩盖后一个问题，即桂林三金的中高层管理人员借国企钱买国有股的问题。1997年改制时，桂林三金高管、中层及普通员工合计563名自然人出资买下了桂林三金药业集团公司的全部股权，按当时的股权摊派，一些中高管干部有些人要买四五十万股，有些人要买上百万股。买这些股份当然需要钱，而为了掩盖众人借公款买股的事实，自然要“提高”1995年至1997年年工资总额了。桂林三金“提高”1995年至1997年的职工工资总额可谓用心良苦。

    如果上述问题属实，那么，桂林三金改制中这种借国企钱买国有股的做法是绝对不能允许的，它严重违背了当时的以及现行的法律法规政策。根据国资委2009年4月16日的《关于实施<关于规范国有企业职工持股、投资的意见>有关问题的通知》规定，这种违规购买的股权，单位中层以上管理人员违规所得股权须上缴集团公司或同级国资监管机构指定的其他单位。如此一来，桂林三金的股东持股情况就要发生重大变化了。

    正是基于目前市场对桂林三金可能存在问题的质疑，本着对投资者负责，对中国股市负责的精神，桂林三金不仅要积极回应市场的质疑，更应该要配合保荐机构主动申请叫停6月29日的网上、网下发行，主动申请监管部门就市场质疑的问题进行核查，以消除市场对桂林三金所存在问题的疑虑，让投资者对桂林三金的发行放心。（来源：《每日经济新闻》）