1月15日，首家披露2008年年报的中兵光电公司年报如期登场亮相。正如人们所预料的那样，作为2008年的首份年报，中兵光电果然不负众望。这家在2007年还是每股亏损0.26元的公司，在2008年经过资产重组后实现每股收益0.75元。该公司同时还推出了每10股转增10股的高转增预案。

    中兵光电无疑向投资者交出了一份令人满意的答卷。尤其是在倍受金融危机冲击的今天，中兵光电的答卷更是难能可贵。不过，正因为是上市公司2008年的首份年报，中兵光电的年报，无疑又给市场留下了些许的遗憾，那就是该公司在年报里并没有推出管理层格外重视的现金分红方案，这不能不说是中兵光电年报的一个很大的不足。

    自2004年“国九条”提出“重视资本市场的投资回报”以来，证监会一直都在致力于提高上市公司的投资回报。就在2008年10月，证监会还推出了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》（简称“分红新规”），将“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十”修改为“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”，以增加上市公司给予投资者的回报。

    上市公司2008年度年报是证监会“分红新规”推出后的第一个年度报告，而且，去年末证监会还特地就上市公司2008年度年报工作的披露作出安排，要求上市公司要按照《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》的相关规定，制定并披露年度利润分配预案或资本公积金转增股本预案。但作为第一家披露2008年年报的公司，中兵光电的年报里却没有推出现金分红方案，就增加投资者现金回报而言，中兵光电的开局显然是“低开”了，与其靓丽的年报并不协调。

    为什么中兵光电靓丽的年报却没有给投资者现金分红呢？这首先与“分红新规”所存在的不足或漏洞有关。虽然“分红新规”将上市公司利润分配的比例由20%提高到了30%，并且还将股票分配方式剔除在30%的比例之外，但遗憾的是这一条款只对有公开再融资要求的上市公司有效，至于那些没有再融资要求，或只是定向发行的上市公司，该条款则不具备约束力。如中兵光电尽管在推出2008年年报的同时还推出了定向增发的方案，拟向不超过十名的特定投资者非公开发行不超过2750万股A股，募集资金不超过80,216万元，但由于不是公开发行，故而不在分红新规的约束范围之内。

    其次，中兵光电没有现金分红也与该公司缺少现金分红能力有关。虽然中兵光电2008年取得了每股收益0.75元的佳绩，但该公司的现金流却是非常紧张。年报显示，该公司经营活动现金流量为-1.92亿元，投资活动现金净流量为-2.61亿元。与此相对应的是，公司每股现金净流量为-1.4921元，每股经营现金净流量为-0.8643元。因此，该公司不仅难有现金分红，相反，融资的需求甚大，这也正是该公司推出定向增发方案的重要原因。

    此外，高送转较之于现金分红来说，或许更能满足市场炒作的需要。虽然“分红新规”将送转股排除在了30%的现金分红比例之外，以增加投资者的现金回报。但对于不成熟的中国股市来说，高送转却更能满足市场炒作的需要。因此，尽管中兵光电并没有进行现金分红，但10转增10的方案，足以满足市场炒作的需要了。在这种情况下，中兵光电有没有现金分红方案，谁还关心这个事情呢？也许2008年的利润分配，送转股仍然还是主流，也是最受市场青睐的。
 
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