6月19日，证监会发布了证券公司行政许可审核工作指引第10号的通知，对证券公司增资扩股或者变更持有证券公司增资扩股变更持有5%以上股权的股东、实际控制人作出了明确的要求。其中，程序合法及三年之内有着良好的信誉被列为审核工作的条件，另外，对于持有证券公司5%以上股权的股东、实际控制人，为避免短期投资套利、鼓励战略投资和长期投资，确保证券公司股权结构相对稳定，入股股东应当有明确的持股期限。存在控股股东或者实际控制人的证券公司，其控股股东或者实际控制人增资或者受让股权的，应当承诺自持股日起60个月内不转让所持证券公司股权，其他入股股东应当承诺自持股日起36个月内不转让所持证券公司股权。不存在控股股东或者实际控制人的证券公司，入股股东应当承诺自持股日起48个月内不转让所持证券公司股权。对于这一规定，笔者以为是应该予以肯定的。

    首先，它对当今的大小非减持起到了一定的缓解作用，在稳定股市方面起到了缓解市场资金的压力。目前中国股市最主要的问题是大小非问题。如今，随着“锁一爬二”的实行，有越来越多的大小非加入到解禁股的行列。从今年起到2010年，A股市场合计“解禁”规模将有望达到9031.9亿股。按照目前流通市值计算，今年解禁近3万亿元，2009年解禁超7万亿，2010年超过8万亿。而该通知的实施，对5%以上的大股东的减持就起到了限制作用，这比原来的实施大宗交易来缓解市场的压力有效得多。

    其次，它对一些违规违纪也起到一定的限制作用。前证监会副主席，国开行副行长王益就是最好的例子，与他相关的太平洋证券上市的程序问题，证监会、云南国资局的官员涉嫌内幕交易，在股改之前曾购入太平洋证券原始股。太平洋证券上市开盘价达到46元，即使按照6月23日23.11元的收盘价计算，也获利近23倍。”据有关记者的调查，截至2007年3月31日，也就是太平洋证券筹划上市前后，该公司进行了两轮增资扩股，股本扩大了1倍，股东数量也增加到16家，其中不乏鲜有耳闻、来历难辨的“神秘股东”，其中更有一家小股东与王益的亲属有直接利益安排。可见，一些公司的大股东及法人代表正是通过股东的变更进进出出捞取足够的资本，圈钱到位后选择离开。将公司变成了个人的提款机，让无数的股民为此买单！

    再次，它对国际热钱进入中国股市的炒作规定了一定的上限，使国际热钱在对一只股票炒作时不能超过5%，也就不能起到控制与主宰作用！国际热钱也不能随心所欲地伸出无形的手来控制某个公司，因为只要超过5%这个警线，不论是谁都得通过审核与检查。这也为公司的管理层提供了足够了警觉。千万不要小视国际热钱，德意志银行分析师认为，今年头四个月，中国官方储备增幅为2300亿美元，而实际热钱流入量可能达到3700亿美元。而随着瑞银方正合资券商的成立，第四次中美经济战略对话的圆满闭幕，使世界经济全球化大门继续畅开。在中国的资本市场，国际热钱无孔不入，因此5%的上限虽然不能有效控制国际热钱对中国资本的掠夺，但至少能在一定程度上限制他们翻云覆雨，为所欲为！

    另外，入股股东的股权结构应当披露至最终权益持有人，与其他股东的关联关系或者一致行动人关系应当充分披露。不存在未经披露实际控制多个持股5%以下股东，规避对持股5%以上股东资格审核的情形；不存在境外机构未经批准间接持有证券公司股权的情形。入股股东参股证券公司的数量不超过2家，其中控制证券公司的数量不超过1家，入股股东最近3年在证监会、银行、工商、税务、监管部门、主管部门等单位无不良诚信记录等等，所有这一切都说明了证监会维护与治理国内资本市场的用心与决心，相信，随着时间的推移，中国的资本市场会日益成熟，到时，国内的股民就不用再为种种政策的漏洞而来买单了！

http://paper.people.com.cn/gjjrb/html/2008-06/23/content_44049.htm