创业板的出台将是2008年中国证券市场的一件大事。根据证监会主席尚福林在今年年初召开的全国证券期货监管工作会议上的表态，创业板有望在今年上半年推出，这也是管理层给出的最明确的创业板推出时间表。

    根据目前市场的共识，推出创业板的目的之一就是为了解决中小企业融资难的问题。有一种观点认为，主板市场解决了大中型国有企业的融资问题。尤其是近两年来，一大批的大型国有企业上市，大中型国有企业融资问题得到了较好的解决。即使是一些中等以上规模的民营企业，通过主板与中小板的股票发行与上市，也在一定程度上解决了融资问题。唯有中小型企业的融资难问题没有得到解决，甚至在当前从紧的货币政策面前，中小型企业融资难的问题变得更加突出。所以为了解决这些中小企业融资难的问题，有必要尽快推出创业板。

    融资功能是证券市场的基本功能之一，所以，推出创业板确实能够解决那样在创业板上市的中小企业融资难问题。但这并不等于中小企业融资难的问题就得到了解决。实际上，推出创业板并不能从根本上解决中小企业融资难的问题，对于解决中小企业融资难的问题，推出创业板最多只能起到青蜒点水的作用。

    也许在这里人们更应该明白为什么会出现中小企业融资难的问题。我国许多中小企业尚处发展的初期阶段，企业发展尤其需要外部融资的支持。但是事实上，由于中小企业起步资金一般是创业者自身积累或者通过亲戚朋友借款等方式融资，资金来源渠道有限，数量有限。由于中小企业资产规模小，无可抵押资产，企业历史短，信誉等级无法评定，银行贷款困难重重，有些银行根本就不贷。即便找担保公司担保，仍然需要有形资产作为质押物，担保公司出于风险考虑，一般也不轻易给它们做担保。正因如此，这就造成了中小企业融资难问题的普遍存在。

    正是基于中小企业的实情，寄希望于通过股权融资，通过资本市场来解决中小企业融资难问题，是不现实的。实际上，为缓解中小企业融资难问题，中国股市已经做出过有益的尝试，于2004年5月推出了中小板。但由于中小企业先天性的不足，比如，企业收入规模小、利润小等，所以，尽管中小板开设了近四年的时间，但从中受益的中小企业也仅仅只有200余家，而更多的中小企业仍然难以跨进中小板的大门。虽然创业板的门槛设置会低于中小板，但那些资产规模小、抗风险能力差、难以从银行贷款的中小企业，同样也很难踏入创业板的大门。据保守的估计，我国的中小企业已超过4000万家，而目前适合在创业板上市的中小企业数约为3000~5000家。可见，能在创业板上市的中小企业也只是中小企业这一群体中的凤毛麟角，绝大多数的中小企业还是无缘于创业板，因此，创业板仍然不是解决中小企业融资难问题的灵丹妙药，不可能从根本上解决中小企业融资难问题。

    正是基于这样一种实情，所以，管理层没有必要高估推出创业板的意义而在创业板推出的问题上操之过急。实际上，目前创业板推出的条件是否真的已经成熟，这仍然是一个值得商榷的问题。不论是制度建设还是市场监管，不论是投资者教育还是上市公司教育，就目前的情况来看，显然还是不成熟的。而既然创业板的推出并不能从根本上解决中小企业融资难问题，所以，为了创业板的健康发展，创业板的推出只能是在各方面条件都成熟情况下的水到渠成。即使是管理层有意推出创业板来为中小企业的融资服务，但这必须是建立在创业板能够健康长远地发展的基础上的。否则，如果象德国创业板一样早早地夭亡了，那么创业板就是为少数中小企业解决融资难的愿望也都要落空。
   

http://www.nbd.com.cn/_NewShow.aspx?D_ID=96281