中国股市的走向一直都与政策面的暖冷关系密切。不过，经历过“5.30”的暴跌后，因为管理层“半夜鸡叫”，直接打压股市的政策受到市场各方面的一致批评指责，所以，直接打压股市政策的出台，管理层明显谨慎了许多，股市也因此少了许多来自政策面的直接干预。

    而从间接的政策性因素来看，最多的是宏观调控方面的政策。但因为宏观调控政策对股市的影响是间接的，所以过份强调这种影响，或许会误导市场，甚至是自己吓自己。

    不过，尽管如此，笔者以为，管理层对股市的调控政策还是有踪迹可寻的。经过“5.30”之后，管理层更学会了用市场的手段来调节市场的做法。这一点尤其体现在新股发行的过程中，体现在海外蓝筹回归A股市场速度加快方面。这个问题在本周体现得尤为明显。

    根据安排，本周有大盘股北京银行的发行。北京银行的发行规模为12亿股，发行价格12.5元/股，融资金额达到150亿元。照常理，本周有如此规模的融资，其他的大型融资也就可以缓一缓了。但从本周的情况看，海外蓝筹回归A股市场的速度明显加快。就在北京银行网上发行的同一天，刚刚过会的建行就拉开了A股发行的序幕。建行的发行规模不超过90亿股，而发行价区间为6.15元/股－6.45元/股。由于最终按上限定价的可能性最大，因此，建行A股的融资规模将可能达到580亿元，再创个股发行融资规模新高。不仅如此，就在建行A股拉开发行序幕的第二天，同样是刚刚过会的中海油服也拉开了发行的序幕，而该股的融资规模也将超过百亿。此外，本周四晚，发审委又发布公告称，中国神华又将于下周一申请过会，而该公司的融资规模有可能突破600亿元的水平，再创A股市场个股融资规模新高。就在同一天，国资委主任李荣融表示，国资委已经完成中移动回归A股准备工作。加之中石油传闻中将于10月A股上市，其A股的发行申请甚至早于建行上交给证监会。因此，海外蓝筹的加速回归成为A股市场必须正视的一个问题。

    用乐观的观点来看待海外蓝筹的回归，这当然是一件好事。既有利于提高上市公司的整体质量，也有利于增加股市在国民经济中的影响力，使股市的晴雨表功能走向健全。但是，我们也应看到，海外蓝筹的回归完全可以有条不紊地进行，没有必要这么一哄而上。所以，从海外蓝筹的加速回归中，不难读出管理层所释放出来的政策性信号。即对当前行情的一种调控信号。毕竟目前的股指达到了5400点，股市的市盈率突破了60倍。如何调节当前过热的股市？管理层没有采取直接打压股市的政策，这是管理层调控股市水平的进步。但另一方面从建行A股、中国神华的发行来看，也明显是通过扩大股票的供给，加大对股市的抽血力度，以达到为当前过热的行情降温的目的。

    对于这一政策信号，实际上在其他有关方面也可以得到佐证。比如放缓新基金发行速度，同时安排40家老基金暂停申购。而且上周末尚福林在北京召开的投资者教育工作座谈会上也表示，市场风险有所积聚，部分投资者风险意识薄弱，等等。所有这些与海外蓝筹加速回归所发出的政策信号都是一致的。因此，投资者务必要正视这一政策信号。虽然我们不能因此就认为股市将向下调整，但加强风险防范意识还是很有必要的。

  http://paper.people.com.cn/gjjrb/html/2007-09/17/content_20063119.htm