股指频创新高，这应是一件可喜可贺的事情。毕竟中国股市目前还没有做空机制，投资者只有做多才能赚钱，因此，在这种情况下，股指上涨，也就意味着做多者可以赚钱，这对于习惯于做多的投资者来说，当然应是一件高兴的事。

    但对于最广大的中小投资者来说，面对股指的上涨，他们却始终都高兴不起来，股指的频创新高带给他们的其实并不是喜悦，相反，股指迭创新高带给他们的却是提心吊胆，却是不尽的烦恼。

    正如7月30日笔者在《国际金融报》上刊发的《本轮创新高行情只是局部牛市》一文中所说的那样，本轮行情主要体现为“二八特征”，除了金融、地产类个股以及有高送转题材的个股表现出色外，其他的股票也只是偶尔被拿出来炒作一番，许多个股甚至一直被市场所遗忘。而进入8月份以后，尤其是最近几个交易日，股市里的“二八特征”表现得更为明显，在工行、中行的拉抬下，股市甚至表现为“一九特征”。在这种情况下，尽管股指在创新高，但绝大多数投资者所持的股票却在下跌，股票市值在一天天地缩水。据Wind资讯统计，从指数涨幅来看，自7月6日至8月9日，上证综指和深证成指的涨幅分别为31.5％和41.5％，沪深300指数的涨幅为35％。如果以35％的涨幅为衡量的基准，则两市期间能跑赢大盘的A股仅470只，约占A股总数的32％。换句话说，期间约七成的A股跑输大盘。再以“5"30”为分水岭进行统计，截至8月9日，两市A股中，收盘价超越5月29日的仅444只，占比30％。其中有528只A股离5"30前的高点还差20％以上的距离。而在这些跑输大盘的个股中，ST股更是重灾区。Wind资讯统计的数据显示，两市包括B股在内164只在交易的ST和*ST股中，自5月30日至8月7日，有124只个股区间行情仍然下跌，占据了164只个股的75.6％，仅有22只个股区间统计为上涨，仅为统计个股的13％。因此，从这些统计数据中我们不难看出，虽然目前的股指在频创新高，但这只是少数人的牛市，只是权重股的牛市，而作为最广大的中小投资者来说，很难分享到新高所带来的喜悦。

    不仅如此，投资者如果仅仅只是分享不到股指创新高的喜悦也就罢了。问题是，投资者还要承受着两重的压力。一是“赚了指数亏了钱”。虽然股指在上涨，但自己所持有的个股却还在下跌，这种现象在目前的股市里比较普遍，不少投资者在股指频创新高的情况下，自己却还在独自喝着亏损的苦酒。二是要承担股指回调的压力。虽然自己所持有的股票压根儿就没有跑赢大盘，目前的股价还处在3500点、3800点，甚至还只是处在1800点的位置上，但大盘股指的虚涨，却让所有的投资者都必须面对股指回调的压力。股指涨得越高，这种回调的压力就越大。并且，对于那些持有跑输大盘股票的绝大多数投资者来说，虽然他们所持有的股票在股指上涨时不能跟随着股指一起上涨，但大盘回调时，这类股票却肯定会跟着下跌，甚至跌起来比大盘还厉害一些。所以，尽管绝大多数投资者所持有的股票并没有跑赢大盘，甚至还在亏损，但大盘的持续上涨，却又令他们倍感担心，担心大盘下调的压力会随着股指的升高而增加。所以，对于这些投资者来说，股指频创新高，他们哪有喜悦可言，他们有的就是“最近比较烦、比较烦、比较烦”。
 
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