伴随着最近一个时期股指的大幅震荡，也伴随着中报的临近，蓝筹股又再一次地成了投资者关注的热点，价值投资也因此再一次成了市场谈论的热门话题。

    从2003年下半年投资基金率先打起价值投资的大旗开始，笔者就一直都不认同价值投资的说法。一方面中国股市太缺乏有投资价值的上市公司了；另一方面即便是在某个特定的时期，某些上市公司的股价被低估了，但作为中国股市里的投资者来说，也不过是对这类股票进行投机炒作罢了，迅速拉高股价，然后获利了结。所以，中国股市里是没有真正的价值投资的，而只有价值投机的存在。这一观点，笔者至今不变。所谓价值投资不过是投资基金给自己的脸上贴金，是某些人为中国股市的脸上贴金而已。

    为什么中国股市没有价值投资？这首先是由中国股市的新股发行机制决定了的。众所周知，中国股市上市公司的质量原本就不高，难有投资价值可言。而即使是少数优秀的公司上市，但由于新股的高溢价发行，也使得这类公司的投资价值被大大地透支了。比如日前发行上市的中国远洋，被认为是一家蓝筹公司，可其发行市盈率就达到了98.67倍，这样的股票还有投资价值可言吗？剩下的也就是市场的投机炒作了。

    中国股市没有投资价值，也是由中国股市的投机性决定的。中国股市是一个典型的投机市，这种投机性不仅造就了新股的高溢价发行，同时也造就了新股不败的神话，造就了新股的高溢价上市，以至一些蓝筹公司也都成了市场投机炒作的符号，不再有任何的投资价值。还是以中国远洋为例，该股发行市盈率就达到了98.67倍，已经令人望尘莫及了。但该股上市首日居然大涨93.16％，第二天拉出涨停板，股价达到18.02元，市盈率达到210倍。因此，这时的中国远洋还能认为是价值投资吗？

    中国股市没有投资价值，也与机构投资者队伍的快速发展壮大有关。在超常规发展机构投资者的旗帜下，不仅投资基金取得了飞速的发展，而且社保基金、QFII、保险公司也都先后加入到股市里来。但在机构投资者队伍快速发展的同时，上市公司的质量并未快速跟上，市场上可供机构投资者买入的蓝筹股总体数量有限，于是在僧多粥少的情况下，在机构投资者纷纷买进蓝筹股的情况下，蓝筹股的价格也就被定位在了一个较高的估值水平之上，这也使得蓝筹股也失去了应有的投资价值。象中国远洋上市后之所以能够大幅走高，显然与机构投资者对蓝筹股筹码的争夺有关，这同时也使得中国远洋本身又失去了投资价值可言。