中行A股的上市无疑在中国股市里扮演了一个“乖孩子”的角色。从7月5日的上市来看，该股以3.99元开盘，较发行价3.08元上涨29.55%；盘中中行A股股价冲高4.05元，最大涨幅为31.49%；当日收盘价3.79元，较发行价上涨23.05%。可以说，不论是开盘涨幅还是盘中最大涨幅或是收盘涨幅，在目前上市的新股中都是最低的，其表现可说是“中规中矩”。

    不仅如此，在上市后的前两个交易日里，中行A股的股价继续走低。至上周五收盘时，中行A股的股价3.68元基本上与3.55港元的中行H股股价相接轨。而盘中中行A股的股价甚至一度与H股形成倒挂现象。中行A股的这种表现，在目前新股上市屡屡遭遇市场爆炒的情况下，无疑给市场留下了一个“乖巧的好孩子”形象。

    应该说，中行A股走出这种“乖孩子”的走势并非偶然，其实这正是中行A股所肩负的历史使命使然。中行A股是以大蓝筹的面目出现在A股市场上的，它肩负着为大型国企的A股上市，特别是为海外上市公司的“海归”起探路的作用。因此，对于中行A股来说，能平安着陆A股市场就是胜利。相反，如果中行A股的上市也象中工国际一样受到市场的一番爆炒，这显然不利于中行A股的平安着陆，而且严重地损害了大盘蓝筹股的形象，于其他大型国企的上市及海外上市公司的海归不利。因此，中行A股的上市就是要为市场树立一个理性投资的好榜样，当好“开路先锋”的角色。

    不仅如此，中行A股的这种“乖孩子”走势，也与其在上证指数中的权重太大有关。中行A股的股权是1778亿股，在上证指数中的权重达到20%左右。经测算，其股价每上涨一分钱就将带动股指上涨0.81~1.0个点。也正因如此，7月5日上市时，该股以3.99元开盘，带来股指跳空73个点高开，造成了股指的严重失真，引起投资者的极大不满。如果再对该股进行爆炒，将会带来股指的进一步失真，上证所将面临着更多的指责。因此，为减少这种舆论的压力，上证所也不希望中行A股得到爆炒。而上证所的这种意图，一贯善于观颜察色的机构投资者不可能体会不到。

    当然，从当前的行情发展来看，现在还不到中行A股表现的时候。正是由于中行A股第一权重股的地位，因此中行A股将成为调控指数的得力工具。而目前的股市走势强劲，根本无需中行A股出手相助。相反，等到股市走势出现危机的时候，特别是在新股大量发行给市场带来冲击的时候，也许这个时候就该中行A股“该出手时就出手”了，进而赢造一种股市不惧扩容压力的局面。

    当然，中行A股的流通盘太大，也不适宜采取高举高打的战术来进行爆炒。中行A股本次上市的流通盘多达34.54亿股，如果采取中工国际那种高举高打的手法来进行炒作，主力必须调集百亿元以上的资金。这对于主力来说，付出的成本未免太大了。而且由于炒作的目的太大，容易招来市场的监管，炒作也不容易成功。因此，在这种情况下，主力不如退而求其次，充分运用中行A股对指数的调节功能，在中行A股的回调中多拿筹码。一方面是为主力对其他股票的炒作作准备，另一方面是为股指期货的推出作准备。

    此外，对中行A股的炒作也存在着一个市盈率偏高的劣势。中行A股是以蓝筹股的形象出现在A股市场的，但其偏高的市盈率无疑制约了该股的上升空间。中行A股发行价3.08元所对应的市盈率就达到了24.23倍，就已经大大超过了市场上其他银行股的市盈率，其开盘价的市盈率更是达到了31倍以上，不仅将其他银行股的市盈率远远地甩在了后边，同时也较上证180个股的市盈率翻了一倍。因此，从短期来看，中行A股向上炒作的空间不大是一个很现实的问题，更何况还有中行H股的股价比放在那里呢。

  http://paper.people.com.cn/gjjrb/html/2006-07/10/content_7140738.htm