上周本栏目给出的关于本周市场运行预测的话虽不多，但都说到了点子上，一是关于股指期货的点位问题，预计当时的下月合约或本周的本月合约在周五上午撰文时的3485点将无法支撑，本周一最高甚至到了3512点，在3500点区域均是极好的做空机会；同时还预计本周“不论是期指还是大盘，都将主要以较大幅度回调为主”，上周五和本周一都是极好的高抛时机。本周实际走势是，期指最大跌幅320点，上指最大跌幅也超过250点。至此，本次因政策性利好加融资操作带来的多头巨大能量导致的逼空发泄走势终于完毕。

这一轮政策厉害催生的逼空走势大盘上涨超过700点，期指上涨近千点，其火爆与疯狂均改写了中国股市的历史。当然，大多数投资者是没有获利的，因为火爆的板块只有本栏目一直将其框定为权重板块的四个——金融（银行、保险、券商）、房地产、金属（钢铁、有色）和煤炭。于是盘中经常可以见到大盘指数暴涨但涨跌个股比例为1：10甚至1：12的情况，所以这轮行情乃至接下来的明年行情，都将只是典型的指数行情，而非市场普遍认为的“牛市”行情，因为牛市的最大特征是所有股票都会上涨且超过80%的股票会跑赢大盘。

盘点本轮行情的第一回合可以看出，如果以年内最低点作为比较，期间涨幅最大的当属金融类个股，金融指数相比年内最低点上涨近2倍，其中保险股几乎翻倍，银行股上涨约80%，而券商指数最高上涨了2.3倍！受伤的仍是中小盘类个股，中小板指数和创业板指数年内最高点相比年内最低点仅上涨30%多点。但别忘了，这两个涨幅最小的指数尤其是创业板指数在前两年均出现了超过2倍的涨幅！如此看来，这一波持有非四大板块个股的投资者没有享受到指数行情的实惠，也就并不奇怪了，因为它们之前已经有过两年创新高的真正牛市行情，而四大权重板块却继续跌跌不休，再一次证明本次行情就是权重股的补涨行情，绝非什么中国股市的大牛市行情，而且本次行情担任着届时大非们抛售或增发等而融资的巨大责任。

亢奋过后总会回归平静，这个平静不是说市场交易会变得清淡，而是说那种不问青红皂白地扫货式买入将不再出现，市场将过渡到由成本说话的阶段，毕竟每个人手上的钱都不是纸钱，成本决定走势将占取上风。之前有投资者问到，权重股亢奋过后会不会实现“二八”或“一九”转换，笔者给出了否定的回答，理由就是二者的起点根本没有可比性。权重股几乎起始于7年来的最低价区域，而小盘股们中的大多数早已超越2007年6124点的价位，所以即使在权重股出现震荡或调整的间隙，小盘股也至多蹦跳一下而已，不可能还有什么可以堪比权重股强势表现的走势。当然从小盘股与金融股二者的表现也可看出，市场的资金是多么重要，缺资金炒作小盘股，资金庞大炒作权重股，小盘股花了整整两年完成2倍的涨幅，金融股尤其是券商股只花了2个月就已经完成。

正是基于二者资金实力的不同，为市场带来的实质性影响才不同。换句话说，就直至明年的行情而言，表现最强的金融股肯定不会止于2倍的涨幅，其它权重板块也还会继续表现，只是目前已经进入必须来一次中期调整的时候了。当然，巨大的波动很适合股指期货的操作，而股票投资者则将进入一个非常难把握的时期，其实选择休息何尝又不是一个好办法呢？就短期走势而言，预计下周期指当月合约主要波动区间为3200-3470点，对应大盘指数大约在2950-3160点。

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（以上文字为专稿，将全文刊登在明日出版的金融投资报第12版“证券物理学”专栏第195期上，

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