天下熙熙,皆为利来；天下攘攘,皆为利往。——司马迁语  

　　由于资本市场的变化，此前提出定增方案的不少上市公司为了达到再融资目的近期“八仙过海，各显神通”。自3月9日起停牌至本周二的方大集团（000055）则干脆来了个从里到外的大调整：终止实施2011年非公开发行股票；同时抛出今年非公开发行股票预案。

　　去年10月，方大集团抛出2011年度非公开发行A股股票方案，拟向不超过十名特定对象非公开发行不超过9960万股，发行价不低于4.73元/股，募集资金不超过4.71亿元，将全部用于投资成都节能幕墙生产基地、北京节能幕墙生产基地以及营销网络建设三个项目。

　　昨日，方大集团公告称，成都投资项目已与新津县政府签订项目投资意向书，但土地尚未取得，具体取得时间目前无法预计；北京投资项目用地至今未取得实质性进展，具有不确定性。鉴于此，公司决定终止实施2011年度非公开发行A股股票方案。与此同时，公司公布了2012年度非公开发行A股股票方案。而在预案中无一具体项目，募集资金将用于补充流动资金。

　　“管理层对于募集资金使用态度一直是鼓励项目融资。除银行等特殊行业外，原则上要求募集资金全部投向项目。即使有，募集资金用于流动资金比例原则上不超过总募集量的30%。像方大集团这样搞很罕见。”一投行人士表示。

　　方大集团2012年版定增预案显示，拟以4.27元/股的价格向第一大股东深圳市邦林科技发展有限公司非公开发行不超过3500万股，募集资金不超过1.49亿元。方大集团停牌前A股股价报收于4.98元/股，4.27元的定增价格折价约14％。

　　数据显示，2011年9月30日，方大集团合并报表口径资产负债率为44.05%。以2011年9月30日方大集团合并报表资产和负债为计算基础，假设募集资金净额为1.49亿元，本次发行完成后，该公司资产负债率将由44.05%降至41.05%。

    如果从融资角度讲，上市公司可以向大股东借钱；如果从增加持股数量角度讲，熊建明可以从二级市场买入方大集团A股，因为这个月熊建明控制的盛久投资刚刚增持了128.6万股B股。“方大集团资产负债率不算高，仅从数据上看，此次定增意义不大。新预案的定增价格由不低于4.73元/股到锁定4.27元/股，撇开其他股东只让大股东参加，明显有利益输送嫌疑，吃相有些难看。