近阶段，炒权证风靡整个证券市场。权证一天的交易额竟能达到整个沪市的交易量！明天，深发展发行的百慕大式认股权证将在深交所上市，将有望将权证热继续发挥至极致。

深发展权证基本情况

此次深发展发行的认股权证包括两类：一类存续期6个月，权证证券代码031003，证券简称为深发SFC1；另一类存续期12个月，权证证券代码031004，证券简称为深发SFC2。

① 存续期为六个月的权证：
    证券代码：          031003           权证证券简称：    深发SFC1
    认股权证类型：      百慕大式认股权证
    权证类别:           股本式认购权证
    发行数量：          208,675,834份
    上市流通数量:       155，014，977份上市流通，另53,660,857份在权

                        证存续期内不上市流通
    行权比例：          1:1  

    行权价格：          19.00元  

②存续期为十二个月的权证：
    证券代码：        031004              权证证券简称：    深发SFC2
    认股权证类型：      百慕大式认股权证
    权证类别:           股本式认购权证
    发行数量：          104,337,917份
   上市流通数量:       77,507,488份上市流通。 另26,830,429份在权证存

                       续期内不上市流通；                      

   行权比例：          1:1                      

   行权价格：          19.00元  
   

    正股——深发展价格资料
 
    ① 最近20个交易日的流通A股股份市值

    本行流通A股最近20个交易日（自2007年4月18日至2007年6月25日）的流通股份市值累计为7990.65亿元，平均每个交易日的流通股份市值为399.53亿元。

    ② 最近60个交易日股票交易的累计换手率
    本行流通A股最近60个交易日（自2007年2月14日至2007年6月25日）股票交易的累计换手率为157.22%。

    ③ 最近一年成交量情况
    本行流通A股最近一年(自2006年6月25日至2007年6月25日)成交量累计为617,825.92万股，成交金额累计为10,340,450万元。

    ④ 最近一年股票交易价格的最高价、最低价
    本行流通A股最近一年(自2006年6月25日至2007年6月25日)的最高价和最低价及其出现时间为：
    最高价    36.58                 出现时间         2007年6月25日
    最低价     6.55                 出现时间         2006年8月7日
   

    权证理论价值分析

    深发展A本次派发的认股权证为看涨期权，认股权证的价值可以按国际通行的权证估值模型Black-Scholes期权定价模型进行估算。保荐人海通证券股份有限公司对公司认股权证理论价值进行了测算，仅供投资者参考。

    深发展A认股权证行权价格为19.00元，行权比例为1:1，存续期分别为6个月和12个月。假设深发展A股价半年波动率为37%（公司最近半年的历史股价波动率），无风险收益率为2.61%（参考半年期定期存款利率），则对应深发展A不同股价，根据Black-Scholes公式计算的公司认股权证价值为存续期6个月的“认股权证理论价值”。如下表

深发展A股价（元/股）   34.00     35.00      36.00     37.00    38.00认股权证理论价值（元/份）   15.27    16.27     17.26    18.26     19.25

假设深发展A股价年波动率为52%（公司最近一年的历史股价波动率），无风险收益率为3.06%（参考1年期定期存款利率），则对应深发展A不同股价，根据Black-Scholes公式计算的公司认股权证价值为12个月的“认股权证理论价值”。如下表。

深发展A股价（元/股）     34.00     35.00    36.00     37.00     38.00认股权证理论价值（元/份）16.32      17.25    18.18    19.13    20.07
     
   

王者权证的两大优点一大缺点
   

优点在于：

① 规模小，利于发挥。根据安排（如上所述）：有限售条件的流通股股东和公司董事、监事、高级管理人员持有的8000万股认股权证，在权证存续期内不上市流通；无限售条件的1.6亿份认沽权证可以上市流通。这就导致权证流通盘减少了近1/4。

② 几乎没有在最后成为废纸的风险。目前30多元的深发展正股价比19元行权价高出近一倍，故权证最后很可能会全部行权。没有变为废纸的风险为权证的发挥提供了充足的空间。

缺憾在于：

19元的权证价格偏高，一定程度影响投机热情。

优缺点PK中，优点显然占于上方。而且深发展权证由于标的证券特殊地位，更为引人注目、关注。光环的聚焦效应有望使得明日上市的权证成为新龙头，成为权证市场炒作的风向标。因而，无论是投资、投机，还是关注，且看明日深发展权证上市。

注：资料数据直接引自《深圳发展银行股份有限公司认股权证上市公告书》

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