万科近日刊登实施2006年度限制性股票激励计划的公告（下简称公告）, “2006年度激励计划”已达成计入激励对象个人股票账户的条件，万科管理层顺利获得 “2006年度激励计划”即万科股票61,447,370股。

在表示祝贺的同时，我们担扰万科2007年度股权激励（2007年度奖励基金持有万科A股股票46,341,761股）或面临竹篮打水一场空。

为什么这么说呢？因为万科管理层要想取得激励条件，必须满足业绩条件和股价条件，二者缺一不可，但万科2007年度股权激励可能因为当前房地产和股票市场双重低迷，达不到股价要求而夭折。

按照万科的激励方案，只有在T+1年的股价均价高于T年，当期激励基金所购买股票才能一次性归激励对象，如果不满足上述条件，则延至T＋2年，均价仍需高于T年，否则所属股票必须出售，并将资金返还公司。也就是2008年或2009年万科平均股价必须超过2007年的，万科管理层才可能拿到2007年激励奖金，

万科在公告中称：以2006年1月1日为基准，2006年万科A股每日收盘价向后复权年均价为7.10元，2007年万科A股每日收盘价向后复权年均价33.81元，达到“2006年度激励计划”的股价考核指标。如果以目前的股价为基数，经过简单的除权处理后（每10股转增5股派1.5元现金和每10股转增6股派送1元现金，不考虑增发配股）股价是12.84元（也有人计算的比我高，姑且按照我的说法吧）。

而截止8月底，我初步估算一下，万科今年的平均价也在12.84元一线，也就是说余下的4个月时间，万科的平均股价必须大于12.84元，而万科现在的股价才7.08元，要想平均价格达到12.84元，按照简单的平均理论，最高点必须达到18元（12.84*2－7.08）以上，按照目前的市场情况是绝对不可能的事。

那我们寄希望于2009年，如果2009年万科平均股价超过12.84元，万科管理层也是有条件获得股权激励的。我们先来看看2007年和今年前8个月的平均股价12.84元是怎么获得的，2007年起始价6.31元（都为除权价，下同），最低价5.62元，最高价25.43元，收盘价是17.96元；而今年前8个月起始价是17.96元，最高是19.87元，最低是6.58元，现在收盘是7.08元。而万科现在股价是7.08元，那按照最保守的算法（同上，按平均数理论），怎么着2009年最高价也得去16元吧（我的设想最低是10元，波动幅度在60%，呵，这可是最保守的），而在很多人对房地产和股票市场双重的悲观情绪下，股价在目前基础上上涨130%以上根本就是一种奢望。

当然也不是不可能的事，这个市场总是出乎人的意料，就如人们没有预料这个冬天会来的这么快，来的这么猛一样。

但愿我的想法是多余的。