做股票是不是零和游戏？这个问题我已经审问过自己很多次了，也许是因为忙，也许以为自己会胜人一筹所以也就不会在乎，结果是一直对这个问题熟视无睹或漠不关心。

　　什么叫零和游戏？零和游戏是指一项游戏中，游戏者有输有赢，一方所赢正是另一方所输，游戏的总成绩永远为零。　　

　　股票市场的输赢是不是零和游戏呢？首先我得说是。

　　为什么说是，我举一个例子，如果一个上市公司流通盘为１０亿，在５年里每年的赢利０．５元，经营情况基本稳定，如果在这５年里这个股票是在５元至１５元之间波动，平均价格为１０元，基本可以认定１０元是这个公司的价格中枢，或者说其价值所在，那这个公司的市场价格（市值）中枢就是１００亿。那么我觉得无论这个股票的庄家（能把股票从５元做到１５元）如何厉害，如何折腾这个股票，做这个股票的人最终就是在做零和游戏，因为这个股票价格一直围绕着其价值在波动，只要其其价值没有变化，那么其游戏的总成绩就是为零，一方所赢正是另一方所输。

　　当然我还没有考虑其交易成本，如果这个股票是个庄股，交易很活跃，一年的换手率是５００％（这完全有可能），那么５年的换手率就是２５００％，按照千分之五的交易税费计算，２５００％换手率的成本是股票市值的１２．５％，这是所有市场参与者支付的，也就是说所有的交易者的总成绩是负的１２．５亿元，即使考虑每年利润的40%即每年0.2元用于分红，那5年也只有每股1.0元，总分红金额为10亿元，总成绩是负的２．５亿元，零和游戏就变成负和游戏了。

　　现在才知道，要保证是零和游戏，就得保证这个市场基本没有交易，看来这是不可能的。那我只能说，不考虑市场参与者的交易成本才能确保这是个零和游戏。　　　不算不知道，算算真是吓一跳。原来股票市场比公平赌场还不如，难怪有人会说，股市不如赌场。

　　在这样一个零和甚至于负和游戏的市场里，只有低买高卖才会是胜者，但真正能做到者寥寥无几。

　　我们再设想一下，如果你买了一只经营情况每况愈下的公司股票，从长期来说所有交易人的总成绩是血本无归，因为投资人不仅要面对企业经营不善带来的经济损失（如果退市或者倒闭那就更不妙了），还要承担交易期内巨额交易费。我暂且称这个游戏为无归游戏。

　　但如果我们投资是一个优秀的公司，情况又会怎么样呢？假设还是那个公司，不同的是的公司经营业绩每年是上升的，假设有２５％，那５年后业绩就是０．５＊（１＋２５％）（５次方）＝３．０元／股，还是认为他的价值以市盈率２０倍为合理价值中枢，那么它的合理价值就是６０元，５年中升值中６倍，总市值就达到了６００亿，那么交易成本对增值额来说那就显得微乎其微了。如果你在第一年以其当时合理的价值１０元买入后５年里没有交易，那么恭喜你，你的投资收益率是５００％。如果由于这个公司的成长概念早已众所周知，你只能在第一年以４０倍的高市盈率即２０元的价格买入，我想这也没关系，因为５年后的你投资的这个公司价值是６０元，收益率还有２００％。也就是说只要你不发生一些低级操作如高买低卖，参与这个股票的人从长期来说都是赢利的。

　　这样看来做股票不仅仅是零和游戏。

　　也许糊涂了，那做股票到底是不是零和游戏？我想答案是不确定的，因为这在于你的选择。