前段时间帮朋友做了个报告，因为涉及很多上市公司的并购重组，就没有及时发出来。
现在股市做了次俯冲运动，这个报告就分几次发出来吧

一、研究概述

（一）研究背景 

受国际金融危机影响，在美国股市IPO几近停滞的情况下，仅2008年至2009年一季度，高达73家之多的中国企业借反向收购挂牌美国资本市场。据纽约Dealflow咨询公司统计，自2001年以来，共有267家中国企业以这种形式间接在美国上市。2008年在全美资本市场的新挂牌交易公司中，IPO只有43家，而多达184家公司借助了反向收购方式借壳上市。

同样的案例也发生在国内，虽然随着近期股市回暖，暂停新股发行近一年的主板市场又将重启IPO，但面对着33家过会排队企业、300余家等待过会企业和相对苛刻的上市条件，众多试图涉足资本市场的企业还是倾向于采用收购兼并的方法借壳上市，快速切入资本市场。

在这一系列风起云涌的资本运作中，活跃着一批财务顾问机构，他们深度介入交易的全过程，为客户在兼并收购、资产重组及债务重组等活动中提供整体策划、目标搜寻、尽职调查、方案设计、谈判辅导、材料制作报批等专业化服务，扮演了幕后总导演的角色。这些财务顾问包括券商、投资公司和其他一些以财务顾问公司形象出现的中介机构，在投行经纪业务、承销业务陷于停滞的情况下形成一道亮丽的风景。

（二）研究内容及研究方法

并购重组是实现证券市场上资源优化配置的重要手段，也是证券市场上永恒的主题。自1993年我国证券市场上第一例上市公司收购——深宝安并购延中实业以来，上市公司收购在我国证券市场上频频发生，数量逐年增加， 方式也愈来愈多。许多非上市企业通过收购上市公司实现了借壳上市，打通了资本市场的融资渠道，优化了我国证券市场资源的配置， 促进了我国证券市场的发展。

借壳上市是企业兼并收购方式的一种，也是筹措资金的一种特殊方式。同时也是一种上市途径。非上市公司通过取得上市公司控制权，然后利用控股地位把自身的资产和业务注入上市公司以实现上市目的。

本报告拟对从事借壳上市中介业务的财务顾问公司行业外部环境与产业竞争力进行研究分析，进而对财务顾问产业未来发展中的机会和威胁做出判断，对从业公司的发展提出发展建议。在本报告的最后，对发生在2008-2009年度证券市场借壳上市的案例进行了汇总和简要分析。

二、外部环境分析

按照证监会2006年9月1日起施行的《上市公司收购管理办法》，任何一起上市公司收购，都必须有财务顾问参与。在上市公司收购实务当中，其他中介机构，比如律师、会计师、评估师等，都有各自明确的工作职责和定位。而财务顾问的工作内容相对而言比较宽泛，从尽职调查、策划方案、对目标公司的估值、交易谈判、协助申报等等，几乎面面俱到。可以说，财务顾问的工作涉及收购交易的核心利益。下面本报告就从政策、经济、社会及技术等几个维度对证券市场反向收购的财务顾问行业的产业环境进行研究。

待续